20230728-华创证券-数据话城投系列之五_333个地市经济_财政_债务五年变化图谱_23页_1mb

债券分析报告：地市经济、财政、债务五年变化图谱

一、整体概况

• 经济层面：地市经济实力整体提升，但91%的地市GDP增速下降。2022年，59%的地市经济总量处于1000-5000亿元区间，34%的地市增速低于全国平均水平。
• 财政层面：一般公共预算收入、政府性基金收入和综合财力分别增长15%、3%和10%，但多数地市增速放缓。2022年，46%的地市财政收入增速为负，政府性基金收入同比下降23%，75%的地市综合财力增速为负，42%的地市财政自给率低于30%。
• 债务层面：地方政府债务余额、城投债务及区域广义债务余额分别增长87%、83%和84%，90%的地市广义债务率上升。2022年，多数地市债务增速放缓，66%的地市广义债务率超过400%。

二、重点城市对比：潍坊、昆明、柳州、兰州

1. 经济表现
   • 昆明、潍坊经济总量相近（2022年分别为7541亿元、7306亿元），柳州、兰州规模接近。
   • 柳州GDP增速为负，广义债务率较高，近年增速波动较大。
   • 兰州经济总量增长较快，债务压力显著。
2. 财政表现
   • 潍坊综合财力最高（2022年为1327亿元），昆明次之，柳州、兰州财政自给率低。
   • 昆明一般公共预算收入占比高，但财政自给率由2018年的75%降至2022年的59%。
   • 柳州政府性基金收入降幅达79%，潍坊则增长17%。
3. 债务表现
   • 昆明、潍坊广义债务余额领先（分别为5714亿元、5490亿元），柳州、兰州相对较低。
   • 潍坊广义债务率最低，但债务增速较快的兰州、昆明债务风险突出。

三、风险提示

• 数据来源可能存在口径差异及统计偏差。
• 房地产市场低迷及民企违约对财政数据产生显著影响。
• 三四线城市债务风险需重点关注。

四、数据支持

• 数据来自Wind数据库、企业预警通等，覆盖2018-2022年333个地市。
• 附带数据库涵盖GDP、财政、债务等多维度指标，支持地市信用资质研究。