20260303-冠通期货-冠通期货研究报告-2026年3月聚烯烃月度报告_10页_1mb

冠通期货2026年3月聚烯烃月度报告总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，分析了2026年3月聚烯烃市场的主要走势及影响因素，涵盖塑料与聚丙烯（PP）的开工率、库存、进出口、需求以及利润情况。报告指出，聚烯烃市场在节后逐步恢复，但整体供需格局改善有限，成本端受到中东局势影响，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 开工率情况

• 塑料开工率：2026年1月塑料开工率下降至92%，处于中性偏高水平。由于新增独山子石化老金密度2线等检修装置，开工率有所下滑。
• PP开工率：2026年1月PP开工率下降至75.36%，处于近年来同期偏低水平。新增宁波金发一线、北海炼厂单线等检修装置，进一步压低开工率，标品拉丝生产比例降至25%左右。

2. 库存与需求

• 石化库存：2026年春节期间，石化库存增加48万吨至94万吨，截至2月27日，库存处于近年同期中性水平。
• 下游开工率：
  • PE下游：截至2月27日当周，PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22%，目前仍未完全启动。
  • PP下游：截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，同样处于季节性调整阶段。

3. 成本与价格走势

• 成本端：由于美国袭击伊朗及中东局势紧张，原油价格大幅上涨，对聚烯烃成本形成支撑。
• 价格预期：节后下游逐步复产，预计聚烯烃价格将有所反弹。

4. 价差分析

• L-PP价差：L-PP价差持续下跌，目前处于低位。由于PE需求受阻，伊朗聚烯烃出口受阻对PE影响更大，建议做缩L-PP价差离场观望。

关键信息

1. 新增产能

• PE新增产能：2026年1月，巴斯夫（广东）FDPE（50万吨/年）和裕龙石化LDPE/EVA（30万吨/年）投产，推动PE产量刷新历史高位。
• PP新增产能：中石油广西石化等新能产能不断释放，对PP产量形成支撑。

2. 进出口数据

• PE进口：2025年12月，PE进口量为132.99万吨，同比增加4.62%，环比增加25.21%。1-12月累计进口量为1340.7万吨，同比减少3.21%。
• PE出口：2025年12月，PE出口量为9.21万吨，同比增加58.30%，环比增加7.27%。1-12月累计出口量为109.02万吨，同比增加32.65%。
• PP进口：2025年12月，PP进口量为33.24万吨，同比减少1.28%，环比增加9.02%。1-12月累计进口量为336.82万吨，同比下降8.26%。
• PP出口：2025年12月，PP出口量为26.78万吨，同比增加35.80%，环比增加4.04%。1-12月累计出口量为310.14万吨，同比增加28.87%。

3. 利润分析

• LLDPE利润：2026年2月，LLDPE各工艺利润均下降，但煤制和乙烯制工艺利润仍保持正值。
• PP利润：2026年2月，PP各工艺利润仍陷入亏损，但油制工艺亏损幅度有所缩小。

4. 进口依赖度

• PE进口依赖度：2025年12月，中国PE进口依赖度升至31.32%。由于国内新增产能释放，预计2026年LLDPE净进口量将继续下降。

市场展望

• 节后下游逐步复产，聚烯烃价格有望反弹。
• 中东局势对成本端形成支撑，但需求端恢复缓慢，整体供需格局改善有限。
• 建议关注L-PP价差走势，适时调整仓位。

投资建议

• 操作策略：建议做缩L-PP价差离场观望。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。市场波动可能受外部政策及供需变化影响较大。

报告来源与免责声明

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 信息来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 免责声明：本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。

联系方式

• 分析师：苏妙达（执业证书号：F03104403/Z0018167）
• 联系电话：010-85356618
• 服务热线：400-6678-656
• 关注公众号：冠通期货

结语

本报告综合分析了聚烯烃市场在2026年3月的供需、库存、成本及进出口情况，指出市场在节后逐步回暖，但短期内仍面临需求不足与成本上涨的双重压力。建议投资者保持谨慎，关注价差变化及下游复产进度。