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煤炭行业周报总结（2014年04月28日）

核心内容概述

本周煤炭市场整体表现平稳，动力煤价格延续企稳态势，焦煤和焦炭价格保持稳定，但钢价出现分化。市场对煤炭行业未来走势持谨慎乐观态度，行业评级维持同步大市-A。

动力煤市场分析

价格走势

• 产地价格下跌：山西大同南郊、陕西神木、榆林、河南平顶山、兖州、徐州等动力煤主产区价格下跌 $3% - 12%$。
• 港口价格企稳：秦皇岛港口动力煤价格维持上周水平，未出现上涨。
• 库存下降：秦皇岛港库连续第8周下降，本周下降 $3.7%$ 至436万吨，但下降趋势有所放缓。
• 运价回升：沿海煤炭运价从上周开始止跌回升，本周继续上升。运价指数上涨 $2.8%$，主要航线如秦皇岛-广州、秦皇岛-上海等均有不同程度上涨。

价格压力

• 上涨压力大：随着大秦线即将结束检修，到港量将恢复正常，而6大电厂日耗下降、库存回升，煤价回升需求支撑不足。
• 供给端影响：晋陕蒙等主产区亏损未改，地方煤矿仍存在停产限产现象，若煤价回升可能引发复产潮，抑制价格上涨空间。
• 预期：预计动力煤价格将保持平稳。

焦煤与焦炭市场分析

焦煤价格

• 主产地价格企稳：山西等全国焦煤主产地价格主流维持不变，柳林4#焦煤下跌 $6.5%$，安徽淮北地区焦煤价格补跌 $3% - 6%$。
• 喷吹煤价格稳定：全国主产区喷吹煤价格企稳。

焦炭价格

• 一级冶金焦价格不变，二级冶金焦价格上涨，临汾、太原、介休分别上涨 $3.5%$、$3.4%$、$3.5%$。

钢价分化

• 冷轧、螺纹钢、热轧分别下跌 $0.5%$、$1.5%$、$1.7%$，线材上涨 $0.9%$。

市场表现

• 煤炭板块跑输沪深300指数，本周整体表现不佳。
• 个股表现：
  • 3个月涨幅排名：盘江股份（11.16%）、安源股份（2.78%）、中国神华（-2.16%）等。
  • 1个月涨幅排名：盘江股份（25.13%）、安源股份（11.85%）、中国神华（1.96%）等。
  • 1周涨幅排名：中煤能源（0.97%）、永泰能源（0.00%）、中国神华（-0.64%）等。

投资评级与建议

• 行业评级：维持同步大市-A。
• 首选股票：
  • 兰花科创（目标价22.00元，增持-A）
  • 潞安环能（目标价15.00元，增持-A）
  • 中国神华（目标价28.00元，增持-A）

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 煤炭资源税从价征收：增加企业成本压力。
• 环保政策从严实施：可能影响产能释放及市场供需。

公司评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-10%$ 至 $10%$ 之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 杨立宏分析师具有证券投资咨询执业资格，研究内容合法合规，观点独立公正。

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