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植物油早报总结

一、核心内容概览

本报告为2021年5月26日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的日内观点分析，以及产业链库存、交易所仓单和跨期价差等市场数据。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多个维度进行分析，最终得出油脂价格短期高位震荡的结论。

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二、豆油分析

1. 基本面

• 马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期，但远月库存预计也会增加。
• 印度疫情和关税提高对需求形成担忧。
• 美豆报告偏空，但出口和种植期炒作可能带来利好。
• 中加关系缓解预期存在，但菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 豆油现货价格为9240，基差664，现货升水期货，显示市场对远期价格的看涨预期。

3. 库存

• 4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%，库存仍处于较低水平。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示技术面偏强。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，但仍维持偏多态势。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季和豆油收储尾声将导致库存修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解豆油增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，大豆玉米比价走低，可能减少大豆播种。
• 进口利润倒挂和价格高位，加上印度疫情，可能促使价格回落以吸引需求。
• 综合判断，油脂价格短期高位震荡，豆油Y2109合约可考虑在8400附近回落做多。

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三、棕榈油分析

1. 基本面

• 马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期，出口数据环比增加10.3%。
• 马棕步入增产季，但库存偏低，远月库存预计增加，压力较小。
• 印度疫情和关税提高对需求有所担忧。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8660，基差1034，现货升水期货，显示市场看涨情绪。

3. 库存

• 4月23日棕榈油港口库存为39万吨，环比减少3万吨，同比减少34.74%，库存仍偏紧。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏强。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，显示市场信心较强。

6. 结论

• 油脂价格反弹，棕榈油基本面偏紧，但后续将出现累库情况。
• 棕榈油增产季，但库存偏低，对价格影响较小。
• 进口利润倒挂和价格高位，加上印度疫情，可能促使价格回落以吸引需求。
• 油脂价格整体高位，国内外供应偏紧，但多空交替。
• 棕榈油P2109合约可考虑在7450附近回落做多。

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四、菜籽油分析

1. 基本面

• 马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期，出口数据环比增加10.3%。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解豆油增库压力。
• 美豆报告偏空，但出口和种植期炒作可能带来利好。
• 中加关系缓解预期存在，但菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10700，基差329，现货升水期货，显示市场对远期价格的看涨预期。

3. 库存

• 4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%，库存偏紧。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏强。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，显示市场信心较强。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季和豆油收储尾声将导致库存修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解豆油增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，大豆玉米比价走低，可能减少大豆播种。
• 进口利润倒挂和价格高位，加上印度疫情，可能促使价格回落以吸引需求。
• 油脂价格整体高位，国内外供应偏紧，但多空交替。
• 菜籽油012109合约可考虑在10200附近回落做多。

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五、产业链库存数据

1. 进口大豆库存

• 全国油厂进口大豆库存数据图示，反映当前大豆供应情况。

2. 豆油商业库存

• 4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%。

3. 压榨厂豆粕库存

• 压榨厂豆粕库存数据图示，反映豆粕市场供需状况。

4. 菜籽库存

• 沿海油厂菜籽库存数据图示，显示菜籽供应紧张。

5. 交易所仓单

• 豆油、菜籽油、棕榈油交易所仓单数据图示，反映市场持仓情况。

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六、跨期价差分析

1. 棕榈油跨期价差

• 图示显示棕榈油不同合约间的价差变化，反映市场预期和价格趋势。

2. 豆油跨期价差

• 图示显示豆油不同合约间的价差变化，反映市场预期和价格趋势。

3. 菜油跨期价差

• 图示显示菜油不同合约间的价差变化，反映市场预期和价格趋势。

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七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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