20240421-国海证券-煤炭开采行业周报_全国3月煤炭产量维持负增长；煤炭价格全方面上涨_25页_7mb

国海证券煤炭开采行业周报（2024/04/21）行业研究评级：推荐（维持）

核心观点

1. 煤炭供需维持紧平衡状态，行业下游需求韧性强。
2. 动力煤价格处底部区间，焦煤、焦炭价格同步上涨。
3. 煤炭上市公司呈现“五高”特征，延续看好煤炭板块投资价值。

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数据摘要

• 原煤产量：3月规上原煤产量同比下降4.2%，进口煤炭环比增长0.5%
• 动力煤价格：秦港Q5500动力煤平仓价周环比上涨25元至826元/吨
• 钢材需求：全国日均铁水产量周环比上升15万吨至226.29万吨
• 重点公司估值：
  • 中国神华：PE13.9倍（2024E）
  • 山西焦煤：PE15.4倍（2024E）

重点推荐标的

炼焦煤

1. 淮北矿业
2. 平煤股份（含可转债）
3. 潞安环能
4. 山西焦煤（国企改革预期）

动力煤

1. 中国神华（长协煤优势）
2. 陕西煤业（资源禀赋）
3. 中煤能源
4. 兖矿能源（海外资产）

战略关注

• 华阳股份（钠电池）
• 神火股份（煤电+电解铝联动）

风险提示

1. 经济复苏不及预期
2. 煤价政策调控风险
3. 清洁能源替代加速
4. 进口煤炭供应扰动