20220914-国信证券-传媒互联网周报_暑期影娱回顾——电影回暖_剧综提质增效_游戏买量显疲态_21页_2mb

传媒互联网周报总结

核心内容概述

本周传媒板块整体表现不佳，行业下跌 3.81%，跑输沪深300（+1.74%）和创业板指（+0.6%）。板块在所有板块中涨跌幅排名最后一位。主要涨幅靠前的公司包括 *ST中昌、祥源文化、贵广网络、国联股份等，而跌幅靠前的有欢瑞世纪、实益达、天威视讯、新经典等。

本周重点回顾了暑期影娱市场，电影市场回暖，剧综市场提质增效，游戏买量市场略显疲态，但微信小游戏广告投放火热。

主要观点与关键信息

电影市场

• 2022年暑期档电影票房为91.4亿元，同比增长 23.8%，虽然尚未恢复疫情前水平（2019年为177.9亿元），但市场回暖趋势明显。
• 供给端有所收缩，影片供给数量同比减少 26%，但观影人次增长 15.2%，平均票价上升至39元，创今年新高。
• 头部院线市场集中度提升，万达院线和中影数字院线分别为票房前两名，市场份额分别为 18.4% 和 8.2%。
• 中秋档总票房破3.5亿元，其中《哥，你好》《新神榜：杨戬》《独行月球》为票房前三。

剧综市场

• 剧集数量同比减少 12%，但头部剧集热度明显提升，骨朵平均热度TOP10中，热度值超80的剧集有5部，较2021年增加。
• 平台格局未变，腾讯视频仍为剧集上线主力，芒果TV在独播方面有优势。
• 综艺市场竞争激烈，综N代与创新综艺并存，其中音综、真人秀和喜剧类节目占据主流。排名前十的综艺中，芒果TV占5席，市场占有率最高。

游戏市场

• 手游买量市场疲态显现，2022年暑期投放产品数同比下降 24%，为近3年来最低点。但微信小游戏买量增势明显，6-7月投放产品数超1500款。
• 营销策略转向突出游戏品质，视频素材占比下降至 37%，仅为去年同期的一半。大厂以“3A大作”为营销重点。
• 中国手游发行商在全球AppStore和GooglePlay的收入占比达 38.1%，其中《王者荣耀》《原神》《和平精英》为iOS和安卓畅销榜前三。
• 海外NFT市场成交额前三为y00ts mint t00b、ENS: Ethereum Name Service、ABC(abracadabra)，分别成交311,000 SOL、3,977 ETH、169,000 SOL。

投资建议

1. VR/AR硬件创新：有望催生内容需求，关注游戏、直播、影视等领域，推荐恺英网络等标的。
2. 游戏版号重启：景气度与估值有望提升，A股重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界，港股推荐心动公司、哔哩哔哩，关注中手游、祖龙娱乐等。
3. 政策筑底：持续看好超跌行业龙头及部分受益政策改善的细分行业，推荐三七互娱、芒果超媒、分众传媒，港股推荐泡泡玛特、快手等。
4. 元宇宙主题：中长期来看仍有望贯穿全年，细分方向包括：
   • a）数字藏品在国内商业场景的应用，关注视觉中国、浙文互联、三人行、华媒控股、读者传媒、华策影视、阜博集团等；
   • b）虚拟数字人方向，关注蓝色光标、风语筑、星期六、华策影视等。

风险提示

• 监管政策风险：涉及NFT、游戏、内容等领域的政策变化可能带来不确定性。
• 业绩风险：部分公司可能因市场波动、内容质量或竞争加剧导致业绩不达预期。
• 商誉及资产减值风险：部分公司可能因收购或投资引发商誉减值问题。

重点公司盈利预测与估值

行业动态与新闻

• 国家版权局发布新规，强化NFT数字藏品、剧本杀等新业态的版权监管。
• 正元智慧联合发起“5G+教育元宇宙产业生态联盟”，探索教育场景的元宇宙应用。
• 网达软件的元宇宙技术成功应用于公安系统，后续或推广至其他行业。
• 鲸探上线数字藏品实物定制功能，首批包含中国航天等IP。
• 中国移动咪咕公司推进厦门“元宇宙生态样板城市”建设。
• Netflix采取措施削减成本，包括缩减房地产和云计算支出。
• 上海游戏产业年收入首次突破千亿，占全国近半。
• **Apple TV+**全球市场份额超过 6%，优于亚马逊和Netflix。
• 工业和信息化部组织区块链典型应用案例征集，涵盖多个领域。
• 中国元宇宙行业累计融资达7.8亿美元，预计2030年市场价值将达5.8万亿美元。
• 腾讯计划将持有的育碧股份增至 9.99%，为其提供财务支持。
• LG表示OLEDoS将成为元宇宙设备的主要显示技术，分辨率将提升至每英寸3000像素以上。

数字藏品合规与行业自律

• **《数字藏品合规评价准则》**发布，规范数字藏品的发行与流转，禁止炒作、洗钱、金融化等行为。
• 三协会再次强调数字藏品自律要求，提出不为数字藏品提供集中交易等服务。

行业趋势与展望

• 电影市场逐渐复苏，供给端收缩但需求端旺盛。
• 剧综市场呈现提质增效趋势，平台竞争加剧。
• 游戏买量市场疲态显现，营销策略转向品质。
• NFT市场增长迅速，但需关注合规风险。
• 元宇宙成为长期投资主线，涉及数字藏品和虚拟数字人等细分领域。

数据亮点

• 2022年8月中国手游发行商占全球TOP100收入 38.1%。
• 《王者荣耀》《原神》《和平精英》为iOS和安卓畅销榜前三。
• 中秋档票房突破3.5亿元，市场热度持续。

结语

整体来看，传媒行业在政策与市场双重影响下表现疲软，但暑期影娱市场展现出回暖迹象，数字藏品和元宇宙主题成为未来投资关注重点。