文化传媒行业月报：暑期档电影市场持续景气，电子竞技获体育总局认可-20180803-中原证券-19页-2mb

传媒行业月报总结

核心内容

本报告分析了2018年7月中国传媒行业的市场表现、行业动态、投资评级及风险提示，旨在为投资者提供行业洞察与投资建议。

主要观点

• 传媒行业整体表现不佳，中信传媒指数在7月下跌3.00%，跑输上证综指和创业板指，板块估值处于历史低位。
• 电影市场持续景气，1-7月票房同比增长超20%，主要得益于《我不是药神》和《西虹市首富》等影片的带动。
• 广告市场复苏迹象明显，电梯电视、电梯海报和影院视频等新型广告渠道刊例收入维持25%左右高增长。
• 游戏市场受版号审批暂停影响，部分公司新产品上线延迟，但若下半年版号审核开放，市场有望再次增长。
• 行业整体估值较低，建议投资者关注低估值的龙头公司及中报业绩超预期的公司。

关键信息

行业市场回顾

• 2018年7月，中信传媒指数下跌3.00%，排在A股板块涨跌幅第26名。
• 沪深300指数上涨0.19%，上证综指上涨1.02%，深证成指下跌2.14%，创业板指数下跌2.83%。
• 传媒各子版块中，平面媒体下跌8.77%，广播电视下跌1.75%，电影动画下跌2.71%，互联网下跌4.38%，整合营销上涨2.76%。
• 个股表现分化，涨幅前五为长城影视、分众传媒、博通股份、东方网络、当代明诚；跌幅前五为印纪传媒、华闻传媒、大晟文化、乐视网、东方嘉盛。

公司动态要闻

• 分众传媒获阿里巴巴7.99%股份，签署50亿元业务合作框架协议，上半年净利润同比增长32.14%。
• 光线传媒上半年净利润同比增长409%-434%，申请发行超短期融资券和中期票据。
• 三七互娱、完美世界、华策影视等公司发布半年度业绩预告，部分公司净利润增长显著。
• 乐视网、印纪传媒等公司因业绩不佳跌幅较大。

行业动态要闻

• 直播：斗鱼因陈一发儿事件对相关视频进行处罚。
• 投融资：恒大集团收购两家影院公司，进入院线领域；阿里巴巴入股分众传媒，灿星完成新一轮融资。
• 视频：哔哩哔哩动画APP下架整顿，计划全面审查内容。
• 政策：国家加强综艺娱乐、真人秀等节目监管，整治“阴阳合同”、“天价片酬”等乱象。
• IPO：昆仑万维参股公司Opera Limited在美国纳斯达克上市，映客在港交所上市。

行业数据回顾

电影市场

• 7月国内票房69.56亿元，环比增长94.52%，同比增长37.96%。
• 观影人次1.98亿，环比增长88.57%，同比增长34.69%。
• 《我不是药神》为7月票房冠军，单月票房30.38亿元；《西虹市首富》上映5天即接近13亿元。
• 8月电影市场预计仍将保持景气，多部电影上映，包括《一出好戏》、《碟中谍6》等。

电视剧市场

• 7月电视剧网络播放量TOP3分别为《扶摇》（80.2亿次）、《猎毒人》（66.2亿次）、《一千零一夜》（62.8亿次）。
• 省级卫视黄金剧场收视率TOP5分别为《猎毒人》（1.696%）、《猎毒人》（1.295%）、《甜蜜暴击》（0.879%）、《合伙人》（0.575%）、《国士无双黄飞鸿》（0.489%）。

综艺节目市场

• 网络综艺节目播放量TOP3为《明日之子第二季》（20.4亿次）、《幸福三重奏》（5.5亿次）、《放开我北鼻第三季》（5.2亿次）。
• 电视综艺节目网络播放量TOP3为《极限挑战第四季》（11.3亿次）、《奔跑吧第二季》（8.5亿次）、《向往的生活第二季》（未明确，但播放量下降）。

游戏市场

• 网页游戏运营平台开服数TOP3为37游戏（3277组）、360游戏（1459组）、搜狐游戏（1218组）。
• 手机游戏方面，AppStore畅销榜TOP10中腾讯和网易占据9席，《王者荣耀》仍居榜首。
• 安卓市场中，腾讯占据3席，《王者荣耀》、《绝地求生：刺激战场》、《穿越火线：枪战王者》分别位列前三。

行业评级及投资主线

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，认为板块估值已处于历史低位，整体下行空间有限。
• 短期建议：关注口碑与票房表现较好的电影，挖掘相应产业链中的投资机会。
• 中长期建议：关注低估值的子版块龙头公司及中报主营业务增长超预期的公司。

风险提示

• 政策监管持续收紧；
• 舆论风险；
• 行业竞争加剧；
• 细分行业发展不及预期。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

其他信息

• 分析师：刘冉（执业证书编号：S0730516010001）
• 研究助理：乔琪
• 联系人：李琳琳
• 电话：021-50588666-8045
• 传真：021-50587779
• 地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼
• 邮编：200122

表格摘要

表1：2018年7月传媒行业涨跌幅排行

表6：重点公司估值表（截止至2018年8月2日）

图表目录

• 图1：2018年7月A股主要板块涨跌幅（%）
• 图2：2018年7月各子版块指数涨跌幅（%）
• 图3：2017年8月-2018年7月票房变化趋势
• 图4：7月电视剧网络播放量排行TOP10
• 图5：2018年7月31日省级卫视播放电视剧收视率排行
• 图6：2018年7月网络综艺节目播放量排行
• 图7：2018年7月电视综艺节目网络播放量排行
• 图8：2018年7月网页游戏运营平台开服数量TOP10
• 图9：2018年7月网页游戏开服数量TOP10
• 图10：AppStore畅销游戏排行榜TOP10（2018年7月31日）
• 图11：豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10（2018年7月31日）
• 图12：2012年1月-2018年7月中信传媒指数与沪深300、中小企业板、创业板指数市盈率（TTM）对比