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浙商固收观点简析

周观点：上涨中继，不必下车

核心观点：

• 当前债市处于修复行情后的震荡期，10Y国债收益率1.80%处于监管认可区间（1.75%-1.85%）。
• 近期债基连续净申购，机构做多情绪较强，叠加日历效应显示11月债市上涨概率较高，行情或暂未结束。
• 利多因素包括经济数据不及预期、信用利差处震荡区间上沿及年末配置力量支撑。
• 利空因素需关注公募费率新规落地及股债跷跷板效应。

后市策略

配置建议：

• 低风险偏好：关注3年国开债及高等级二级资本债的骑乘收益。
• 中风险偏好：择机配置收益率曲线下行的城投/产业债，例如津城建3~4年债券。
• 高风险偏好：考虑超长端信用债配置，如年限≥10年的高等级信用债。
• 建议博弈收益率曲线牛陡转牛平的机会，存在补涨空间。

技术面与择时：

• 信用债中长端收益率震荡区间上沿，布林带信号提示需密切关注止盈点。
• 二永债成交偏离度领先信号显示，收益率下行或上行将对信用债市场产生影响。

风险提示

• 财政货币政策或外部扰动超预期；
• 样本数据无法代表整体；
• 历史收益数据不代表未来走势。