AI回收深度（一）_AI隐形赛道-算力狂飙_回收掘金_22页_1mb

AI回收深度（一）总结

核心内容

AI产业的快速发展催生了新的回收赛道，尤其是AI服务器的回收市场。随着生成式AI的普及，AI服务器数量迅速增长，其电子废弃物也呈现指数级增长趋势。2024年我国AI服务器出货量达63万台，同比增长93%，预计2027至2028年将进入首批退役高峰期，届时AI服务器回收市场将达600~760亿元/年。

主要观点

• AI废品回收需求激增：AI服务器的快速迭代与更新加速，导致其退役速度加快。Nature文献指出，若不采取循环经济策略，2020至2030年生成式AI带来的电子废弃物将增长近1000倍，可能累计达120万吨至500万吨。
• 高残值与高集中度：AI服务器具有高残值率，如Nvidia H100 SXM5残值率高达80~90%，单卡回收价2.8~3.5万美元。AI服务器采购高度集中于头部互联网企业，如微软、谷歌、阿里、腾讯等，占2022年采购量的77%。
• 政策推动正规化：2026年3月1日，新版《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》发布，首次将人工智能服务器纳入国家强制管控范围，提升回收标准和环保要求，推动行业进入正规化发展阶段。
• 回收流程复杂：AI服务器回收需满足数据安全、环保处理等多重标准，涉及退役评估、数据销毁、资产变现、材料回收等流程，对回收企业技术要求高。
• 重点企业受益：具备电器电子拆解资质的企业将受益于AI废品回收浪潮，如浙江省拆解龙头“大地海洋”已布局服务器回收业务，未来有望受益于与互联网巨头的协同效应。

关键信息

• AI服务器市场规模：2024年中国AI服务器市场规模达221亿美元，预计2028年将增长至552亿美元，复合增速达31%。
• 回收市场预测：2027~2028年AI服务器回收市场将达600~760亿元/年，是AI废品回收的起点。
• 回收价值：AI服务器的残值率显著高于传统设备，如Nvidia A100 80GB残值率40~60%，单卡价值约0.8~1.2万美元。
• 回收标准升级：新版政策对液冷系统冷却液处理、数据安全销毁、材料回收等提出更严格要求，推动行业技术升级与合规化发展。
• 环保与数据安全：AI服务器回收需满足数据安全销毁要求，每块硬盘需出具独立销毁证书，符合GB46864-2025标准。同时，环保要求提高，材料回收率需达90%以上。

行业趋势与机会

• 政策驱动：政策拐点推动AI废品回收正规化，牌照企业将受益，尤其是区位与互联网企业重叠的企业。
• 技术门槛提升：回收流程要求专业设备处理，如XRF检测、负压拆解、液冷处理等，淘汰小作坊，提升行业集中度。
• 企业布局：大地海洋通过收购“虎哥环境”，布局前端居民垃圾分类，构建全产业链回收体系，实现90%以上资源化利用率。
• 回收模式创新：虎哥模式实现居民端垃圾回收、中端转运、后端资源化利用，结合数字化监管，提升效率与环保效果。

风险提示

• 技术风险：AI服务器价格快速贬值，技术迭代周期缩短，回收企业需紧跟技术发展，否则面临库存贬值与技术落后的风险。
• 市场风险：二手服务器市场需求存在不确定性，价格波动可能导致回收收益不稳定。
• 竞争风险：部分服务器大厂可能进入二手回收市场，改变现有竞争格局。

重点推荐公司

• 大地海洋：作为浙江省电器电子废弃物拆解龙头，已布局服务器回收业务，未来有望受益于与互联网巨头的协同效应。公司通过收购“虎哥环境”完善回收链条，实现资源化利用率达90%以上。
• 其他企业：华新环保、中再资环等企业也可能受益于AI废品回收市场的快速发展。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

结论

AI服务器回收市场正在成为隐性但高价值的赛道，随着政策推动与技术进步，该市场将加速发展。具备资质与技术能力的企业有望在这一新兴领域中占据优势，特别是与互联网巨头合作的企业，如大地海洋，将受益于AI废品回收的快速增长。