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广发环保 | AI回收深度（一）：AI隐形赛道——算力狂飙，回收掘金

核心内容

随着人工智能产业的快速发展，AI服务器的市场规模和数量迅速扩大，带来了巨大的电子废弃物回收潜力。AI服务器的高价值和高技术门槛，使其成为电子废弃物回收领域中一个隐性但前景广阔的赛道。

主要观点

1. AI产业蓬勃发展，推动电子废弃物指数增长

   • 2024至2028年中国AI服务器市场规模复合增速达31%。
   • 生成式AI的广泛应用使电子废弃物呈指数级增长，若不采取循环经济策略，2020至2030年AI电子废弃物可能增加近1000倍。
   • AI服务器硬件结构复杂，重量大幅增加，导致其废品价值显著高于传统电子设备。

2. AI服务器进入首批退役高峰期，回收市场启动

   • 2024年我国AI服务器出货量达63万台，六年累计出货量超过170万台。
   • 2027~2028年，这些设备将逐步进入退役期，预计每年产生600~760亿元的回收市场。
   • 高残值率（如Nvidia H100 SXM5残值率达80~90%）推动AI服务器回收市场快速增长。

3. AI服务器回收具有高价值、高集中度、高难度和高要求

   • 回收涉及数据安全销毁、环保合规、高价值材料提取等多方面要求。
   • AI服务器的高价值特性使其成为回收市场中的重点对象。
   • 由于技术更新快，回收企业需具备快速响应和高技术能力。

4. 政策推动AI废品回收正规化

   • 2026年3月1日，新版《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》发布，首次将AI服务器纳入强制管控范围。
   • 新规范对回收流程、技术标准、监管追溯等提出更高要求，推动行业向正规化、专业化发展。

5. 行业格局变化，龙头企业受益

   • AI服务器回收市场由少数头部企业主导，回收企业需绑定互联网巨头以获取稳定货源。
   • 长三角地区（尤其是杭州）因算力集中，将成为AI服务器回收的重要区域。

关键信息

• 市场规模预测：2024年AI服务器出货量63万台，六年累计出货量超170万台，预计2027~2028年进入首批退役高峰期。
• 回收价值：AI服务器残值率高，如Nvidia H100 SXM5单卡回收价达2.8~3.5万美元，残值率80~90%。
• 政策变化：2026年3月1日实施的新版《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》将AI服务器纳入强制管控，提高回收标准。
• 回收流程：包含退役评估、数据销毁、资产变现、环保回收四阶段，强调数据安全和环保合规。
• 区域分布：长三角地区是重要的算力枢纽，杭州作为浙江算力中心，将集中大量AI服务器回收需求。

风险提示

• 技术风险：AI服务器快速贬值与技术迭代，可能导致库存贬值。
• 市场风险：二手市场需求波动，回收价格存在不确定性。
• 竞争风险：部分服务器大厂可能进入回收市场，改变行业竞争格局。

行业前景

AI服务器回收作为AI时代的隐性赛道，具备高价值、高门槛和高政策支持的特征，行业正规化趋势明显。拥有专业资质和能力的龙头企业将率先受益，尤其在与互联网企业及算力枢纽区域重叠的领域，具备更强的竞争优势。