20180610-安信证券-煤炭行业周报_维持动力煤公共事业化判断和焦煤价格继续上涨的观点_继续看好板块估值修复机会_26页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容

动力煤与焦煤市场分析

• 动力煤价格：截至2018年6月8日，秦皇岛Q5500动力煤价格报收于696元/吨，较上周上涨29元/吨。预计全年煤炭价格中枢上行，煤炭供给增速不超过1%，而用电量和煤炭需求增速分别预计为8%-9%和6%-7%，煤炭需求增速大于供给增速。
• 焦煤价格：京唐港主焦煤价格报收于1760元/吨，吕梁主焦煤价格上涨10元/吨至1610元/吨。钢厂利润依然丰厚，钢材库存持续下降，预计焦煤价格将在6月继续上涨。

板块估值与投资建议

• 煤炭板块整体被低估，今年盈利能力略强于去年，动力煤板块估值修复值得期待。
• 分析师推荐陕西煤业，建议关注中国神华、兖州煤业。
• 煤炭行业具备高分红预期，陕西煤业和中国神华的分红比例均在40%左右，股息率具备吸引力。

主要观点

市场表现

• 本周煤炭板块跑输大盘，跌幅为0.2%，而上证指数、沪深300、深证成指分别上涨-0.3%、0.4%、0.2%。
• 动力煤子板块是唯一上涨的子板块，涨幅为0.3%。

行业动态

• 印度煤炭需求：印度北部、西部和中部地区夏季用电高峰来临，电厂煤炭告急，要求增加煤炭进口。印度煤炭公司4-5月向企供应煤炭同比增加15%，铁路运输量增加。
• 煤炭产量与出口：2018年1-5月，中国煤炭出口量同比下降55.9%，出口额下降44.2%。而焦炭出口量同比增长13.9%，出口额增长35.4%。
• 环保与安全监管：国家相关部门对煤炭主产地开展环保和安全检查，导致部分煤矿停产或限产，影响了煤炭供应。
• 煤炭清洁化利用：煤炭清洁化利用被视为应对环境压力和实现能源结构转型的重要途径，相关政策推动下，行业正向清洁高效方向发展。

上市公司动态

• 兖州煤业：发布2017年年度权益分派实施公告，每10股派3元，共计派发现金红利23.57亿元。
• ST云维：因股东股权被司法扣划，公司股票出现较大涨幅。
• 山煤国际：因收购事项未达到重大资产重组标准，公司股票复牌。
• 美锦能源：发布年度报告更正公告，对主要销售客户和供应商情况进行了调整。
• 山西焦化：发布重大资产重组进展公告，计划募集配套资金。

关键信息

数据追踪

• 山西动力煤均价：553元/吨，较上周上涨2.89%。
• 山西炼焦精煤均价：1411元/吨，与上周持平。
• 山西无烟煤均价：955元/吨，较上周上涨0.17%。
• 山西喷吹煤均价：926元/吨，与上周持平。
• 陕西动力煤均价：481元/吨，较上周上涨1.05%。
• 陕西炼焦精煤均价：1280元/吨，与上周持平。
• 内蒙古动力煤均价：404元/吨，较上周上涨1.54%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：1058元/吨，与上周持平。
• 河南冶金精煤均价：1280元/吨，与上周持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港动力煤均价：611元/吨，较上周上涨8.19%。
• 广州港山西优混5500大卡动力煤均价：775元/吨，较上周上涨1.97%。
• 京唐港山西产主焦煤库提价：1760元/吨，较上周上涨1.73%。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价：113.19美元/吨，较上周上涨11.36%。
• 理查德RB动力煤均价：105.38美元/吨，较上周上涨1.10%。
• 欧洲ARA港动力煤均价：95.35美元/吨，较上周上涨6.09%。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价：205.00美元/吨，较上周上涨3.54%。

库存监控

• 秦港煤炭库存：638万吨，较上周上涨27.09%。
• 广州港煤炭库存：228万吨，较上周下降3.19%。
• 京唐港炼焦煤库存：135万吨，较上周上涨22.93%。

下游需求

• 焦炭价格：本周焦炭价格大幅上涨，唐山二级冶金焦、临汾一级冶金焦、临汾二级冶金焦及太原一级冶金焦价格分别上涨25.00%、25.71%、21.21%和26.47%。
• 钢铁价格：上海冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷和高线价格分别上涨1.46%、4.32%、1.16%和1.33%。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期。
• 库存去化进程慢于预期。
• 煤炭价格大幅下跌。

总结

2018年6月煤炭行业整体表现较为低迷，板块跑输大盘。动力煤价格持续上涨，预计全年价格中枢上行，而焦煤价格也存在上涨可能。行业面临环保和安全监管压力，部分煤矿受限产影响。板块估值被低估，盈利能力略强，具备高分红预期，估值修复值得期待。同时，需关注宏观经济变化及库存去化进度对行业的影响。