20180610-中泰证券-煤炭行业定期报告_港口动力煤价继续上涨_继续看板块反弹_16页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年6月煤炭行业的市场走势、供需状况、煤价变化及投资策略，认为在供给偏紧和需求预期增强的背景下，煤炭板块存在反弹机会，给予行业“增持”评级。

主要观点

• 行业表现：上周煤炭板块下跌0.51%，表现弱于沪深300指数的上涨0.24%。
• 煤价走势：动力煤价格稳中有涨，港口动力煤价继续上涨，预计夏季旺季到来时价格将上涨至700元/吨。焦炭价格短期或持续强势，预计累计涨幅将达到550元/吨。
• 供给情况：煤炭供给面依旧坚实，新增产能释放缓慢，社会库存处于低位。
• 需求影响：南方台风降雨导致沿海电厂日耗下降，但水泥建材企业和内陆电厂仍有补库需求。国际热浪刺激亚洲煤炭需求，澳洲动力煤价格涨至六年高位。
• 政策影响：环保检查和安全检查导致陕蒙多地煤矿停产整改，影响供给。
• 投资建议：推荐业绩较好、低估值的煤炭公司，包括动力煤：兖州煤业、陕西煤业、中国神华；焦煤股：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：857,688百万元
• 行业流通市值：207,863百万元

煤价情况

• 国际煤价：
  • 纽卡斯尔港口动力煤价格：113.19美元/吨，周环比上涨4.50%
  • 澳洲峰景矿硬焦煤价格：206.50美元/吨，周环比上涨3.77%
• 国内煤价：
  • 秦皇岛港Q5500K动力煤平仓价：667元/吨，周环比上涨27元/吨
  • 京唐港山西产主焦煤库提价：1760元/吨，周环比持平
  • 唐山地区二级冶金焦价格：2125元/吨，周环比持平

库存情况

• 动力煤库存：
  • 秦皇岛港库存：638.0万吨，周环比上涨115.5万吨
  • 六大电厂库存：1250.34万吨，周环比下降6.09万吨，可用天数为18.6天
• 炼焦煤库存：
  • 京唐港库存：135.1万吨，周环比上涨11.1万吨
  • 独立焦化厂炼焦煤总库存：725.15万吨，周环比上涨23.67万吨，可用天数为15.04天

产业链情况

• 焦炭库存：国内大中型钢厂焦炭库存可用天数下降至8天
• 喷吹煤库存：可用天数下降至12天
• 废钢库存：可用天数下降至7.5天
• 铁矿石库存：可用天数保持25.5天不变

开工率变化

• 全国高炉开工率：71.41%，周环比下降0.57%
• 独立焦化厂开工率：75.75%，周环比上涨0.37%
• 分类焦化厂开工率：产能小于100万吨的焦化企业开工率下降至79.79%，产能在100-200万吨的焦化企业开工率下降至70.95%，产能大于200万吨的焦化企业开工率上涨至76.62%

投资策略

• 板块反弹机会：预计6月中旬至7月份夏季旺季来临，动力煤价格将上涨，继续看好板块超跌反弹。
• 推荐公司：
  • 动力煤：兖州煤业、陕西煤业、中国神华
  • 焦煤：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化
• 估值情况：煤炭开采板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为10.66，位居全行业第三，沪深300为12.39。

风险提示

1. 政策调控风险：行政性调控手段可能力度过大，影响行业供需。
2. 经济增速不及预期风险：国内经济结构调整可能影响煤炭需求。
3. 新能源替代风险：新能源产业快速发展可能对煤炭需求形成长期替代压力。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性及完整性。投资者应自行关注信息更新，本报告不承担任何法律责任。