20220224-浙商证券-奥普特-688686.SH-公司业绩快报点评_2021全年业绩略超预期_锂电新能源驱动公司营收增长_3页_599kb

报告摘要

奥普特（688686）2021年度业绩总结

核心内容概述

奥普特在2021年实现了营业收入8.8亿元，同比增长36%；归母净利润3.0亿元，同比增长25%。整体业绩略超预期，但盈利能力有所承压，主要由于新能源业务毛利率较低以及研发投入增加。2021年四季度公司盈利能力显著改善，归母净利润同比增长39%，高于营收增速。

主要观点

业绩表现：全年业绩略超预期，营收增长主要受益于新能源行业高景气度，以及公司在3C电子和新能源领域的深入布局。
盈利能力：归母净利润增速低于营收增速，主要是由于毛利率较低的新能源业务占比上升和研发投入增加，但四季度盈利能力显著改善。
业务拓展：公司积极拓展半导体、新能源汽车等新领域，主攻高毛利、非标类产品，以提升整体盈利能力和市场竞争力。
估值与评级：公司2021-2023年营收预计分别为8.8/11.4/14.9亿元，净利润分别为3.0/3.9/5.1亿元，对应PE分别为61/47/37倍，维持“增持”评级。

关键信息

2021年全年业绩

营业收入：8.8亿元，同比增长36%
归母净利润：3.0亿元，同比增长25%
基本每股收益：3.7元
ROE：12.7%，同比下降24.7个百分点

2021年四季度表现

营业收入：2.3亿元，同比增长29%
归母净利润：0.87亿元，同比增长39%
盈利能力改善：净利润增速高于营收增速，显示四季度盈利能力提升

业务结构

主要下游行业：3C电子和新能源，2021年合计占比约90%
新能源布局：公司产品和视觉方案广泛应用于新能源行业，客户包括CATL、ATL、比亚迪、孚能等头部企业
未来布局：预计2022年其他业务（如半导体、汽车）占比将提升至15%，带来新的增长机会

盈利预测

年份	营收（亿元）	同比增长	归母净利润（亿元）	同比增长	PE（倍）
2021	8.8	36%	3.0	25%	61
2022	11.4	30%	3.9	29%	47
2023	14.9	31%	5.1	28%	37

财务摘要

项目	2020A（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）
营业收入	642	875	1141	1491
归母净利润	244	305	394	507

财务比率

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	73.94%	67.02%	65.85%	65.06%
净利率	38.01%	34.88%	34.56%	34.00%
ROE	17.10%	12.48%	14.11%	15.62%
P/E	76.71	61.37	47.50	36.96
P/B	8.17	7.21	6.26	5.35

风险提示

行业大幅波动
行业竞争加剧可能导致利润率下滑
新产品研发及市场推广不及预期

投资评级说明

股票投资评级：增持（预期相对沪深300指数表现+10%~+20%）
行业投资评级：看好（行业指数相对沪深300指数表现+10%以上）

其他信息

分析师：王华君、潘贻立
执业证书号：S1230520080005、S1230518080002
联系方式：wanghuajun@stocke.com.cn、panyili@stocke.com.cn
资料来源：浙商证券研究所

总结

奥普特2021年业绩表现稳健，受益于新能源行业景气度提升及多行业订单突破。公司积极拓展半导体和汽车领域，提升盈利能力和市场占有率。尽管毛利率较低的新能源业务拖累整体盈利能力，但四季度表现亮眼，盈利增速高于营收增速。未来三年，公司预计保持稳定增长，PE逐步下降，维持“增持”评级。同时，公司需关注行业波动、竞争加剧及新产品推广风险。

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