20250714-中辉期货-中辉能化观点_18页_5mb

原油

• 核心观点: 旺季强现实 VS 扩产弱预期，油价震荡。
• 主要逻辑: 原油库存低位，但OPEC+扩产增加供给压力；需求旺季支撑油价，但长期过剩风险存在。关注OPEC实际增产及美国产量变化。
• 策略: 轻仓试空，同时购买看涨期权；SC【515-535】。

LPG

• 核心观点: 成本端油价走强，美国丙烷供给充足，LPG窄幅震荡。
• 主要逻辑: 油价支撑LPG价格；丙烷消费淡季，供给宽松；下游需求疲软，PDH开工率下降。
• 策略: 暂时观望；PG【4150-4250】。

L

• 核心观点: 成本支撑好转，农膜开工环比上涨，关注补库节奏。
• 主要逻辑: 国产装置检修减少产量，进口缩量；短期库存去化，中长期新装置投产压力大。
• 策略: 回调试多；L【7250-7400】。

PP

• 核心观点: 仓单增加，区间震荡。
• 主要逻辑: 供应增加，出口弱势；成本支撑偏强，但需求改善有限。
• 策略: 反弹偏空，择机做9-1正套；PP【7000-7200】。

PVC

• 核心观点: 政策预期驱动反弹，动力煤价格上涨。
• 主要逻辑: 政策预期支撑；出口疲软，累库压力抑制涨势。
• 策略: 短多长空；V【4950-5100】。

PX

• 核心观点: PX 库存去库但整体偏高，PXN 不低，基差偏强。
• 主要逻辑: 供应端国内降负，进口量低；需求端维持高位；油价震荡偏强。
• 策略: 轻仓试多，关注高空机会；PX【6690-6790】。

PTA/MEG

• 核心观点: 供需预期宽松，关注逢高布空机会。
• 主要逻辑: PTA新装置投产；下游聚酯需求下滑，库存压力大。MEG供需宽松，低库存支撑短期价格。
• 策略: TA逢高布局空单；TA【4680-4770】；EG轻仓试多，关注高空；EG【4280-4350】。

玻璃/纯碱

• 核心观点: 玻璃库存续降、政策预期提振；纯碱供应高位，库存续增。
• 主要逻辑: 玻璃供应低位波动，政策及成本支撑；纯碱产能利用率超八成，碱厂库存高企。
• 策略: FG回调试多；FG【1070-1100】。
• 纯碱策略: 区间震荡；SA【1200-1230】。

烧碱

• 核心观点: 液碱继续去库、盘面延续反弹。
• 主要逻辑: 夏季检修预期提升去库力度；成本端煤价回落，液氯价格回升。
• 策略: SH关注【2500-2560】。

甲醇

• 核心观点: 甲醇装置检修 vs MTO 需求负反馈，反弹偏空。
• 主要逻辑: 国内装置检修减少，海外开工回升；MTO需求下滑，库存累积。
• 策略: 反弹偏空，关注逢高布空机会；MA【2360-2400】。

尿素

• 核心观点: 成本支撑尚存，短期偏强。
• 主要逻辑: 供应端日产回升至高位；农业需求转淡季；出口或提振短期情绪。
• 策略: 轻仓试多，关注高空机会；UR【1750-1800】。

乙二醇

• 核心观点: 港口低库存 vs 供需预期宽松，关注高空机会。
• 主要逻辑: 装置重启增加，进口回升预期；需求端聚酯负荷下滑，库存压力相对缓和。
• 策略: 轻仓试多，关注高空机会；EG【4280-4350】。

沥青

• 核心观点: 成本端存支撑，沥青短线震荡偏强。
• 主要逻辑: 成本端原油支撑偏强；需求端处于淡季下滑，库存去化不及预期。
• 策略: 轻仓试空；BU【3600-3700】。

丙烯

• 核心观点: 成本支撑减弱，震荡偏弱
• 主要逻辑: 成本端丙烷、甲醇价格走弱；供需双弱，下游需求分化；装置重启预期增加。
• 策略: 短线参与；PP【6300-6450】。