医药生物行业政策点评：“4+7”带量采购政策出清，关注中标企业市占率提升的长期发展逻辑-20190927-东吴证券-10页_999kb

“4+7”带量采购政策出清，关注中标企业市占率提升的长期发展逻辑

核心内容

“4+7”带量采购政策已在全国范围内落地，25个试点药品全部成功中标，共产生45家中选企业，60个中选产品。此次集采进一步推动了药品价格的下降，平均降幅达到59%（与联盟地区2018年最低采购价相比），25个品种平均降价25%。政策的实施标志着仿制药行业进入集中度提升的新阶段，有利于市场格局的优化。

主要观点

• 政策稳定，市场出清：国家组织药品集中采购和使用试点的全国扩围，表明政策趋于稳定，为医药行业带来长期影响。
• 竞争格局决定价格：通过一致性评价的仿制药企业在价格上具有优势，中标品种价格普遍下降，而独家中标的品种价格保持稳定。
• 中标企业受益显著：多数中标企业在PDB数据中医院端销售额不高，市占率较低，通过此次集采有望显著提升市场份额，带动销售收入增长。
• 原研药降价参与：原研药企业如礼来、赛诺菲等也通过降价参与此次集采，显示政策对整个医药行业的推动作用。

关键信息

中标企业及品种情况

• 华海药业：7个品种中标，包括厄贝沙坦、盐酸帕罗西汀片等，预计首年带量采购收入不低于1.99亿元。
• 中国生物制药：5个品种中标，包括瑞舒伐他汀、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、吉非替尼片等，预计首年销售额不低于3.11亿元。
• 乐普医疗：阿托伐他汀和氯吡格雷两个大品种中标，预计首年销售额不低于2.78亿元。
• 扬子江药业：盐酸右美托咪定独家中标，预计首年销售额不低于6.78亿元。
• 石药集团：氯吡格雷中标，预计首年销售额不低于1.83亿元。
• 豪森药业：奥氮平和甲磺酸伊马替尼中标，预计首年销售额不低于0.99亿元。
• 其他企业：如京新药业、普洛药业、复星医药、海正药业、科伦药业、恒瑞医药、哈药股份、白云山等均有中标品种，预计销售额均在千万元级别。

市场影响分析

• 价格下降：多数通过一致性评价的仿制药品种降价幅度较大，显示政策对药品价格的调控效果。
• 市占率提升：中标企业通过此次集采有望显著提升在相应品种的市场份额，从而增强市场竞争力。
• 销售收入增长：中标品种的销售收入预计会有显著增长，推动企业业绩提升。

风险提示

• 政策延续风险：未来政策是否延续存在不确定性。
• 中标企业产能风险：部分中标企业可能面临产能不足的问题。
• 原材料价格风险：原材料价格波动可能影响企业利润。

总结

此次“4+7”带量采购政策的全国落地，标志着医药行业进入集中度提升的新阶段。通过集采，药品价格进一步下降，仿制药市场进入平稳竞争格局，中标企业有望显著提升市占率和销售收入。政策的稳定性和延续性是未来关注的重点，同时需警惕中标企业产能不足及原材料价格波动等潜在风险。