20181021-长城证券-通信双周报2018年第21期_5G技术研发试验第三阶段测试结果发布_爱立信三季报体现5G业务增势_15页_735kb

报告摘要

通信行业2018年10月双周报总结

核心内容

投资评级：推荐（维持）
报告日期：2018年10月21日
分析师：周伟佳 CFA, ACCA
联系方式：0755-83516551, zhouwj@cgws.com

主要观点

5G技术进展：
- 5G技术研发试验第三阶段测试结果发布，华为在NSA和SA测试中表现突出，成为唯一完成并通过所有测试的厂商。
- 爱立信在SA核心网测试中表现优异，完成SA核心网功能测试，同时完成SA基站功能测试。
- 5G技术试验的完成有助于推动5G商用牌照的发布和运营商的商用网络建设。
爱立信业绩回暖：
- 爱立信2018年第三季度净销售额同比增长9%，运营利润由亏损转为盈利，毛利率显著提升。
- 北美市场表现强劲，收入同比增长21%，网络业务毛利率提高至41.5%。
- 未来5G现场试验成本将持续增加，但预计将在2020年达到10%的运营利润率目标。
通信行业表现：
- 本期（2018.10.08-2018.10.19）通信（申万）指数下跌13.88%，位于申万28个一级行业第20位。
- 通信运营板块跌幅最小，仅为9.11%。
- 沪深300指数下跌8.84%，创业板指下跌11.44%，中小板指下跌12.90%。
投资建议：
- 建议关注5G网络建设产业链相关公司，包括主设备商烽火通信、光器件厂商光迅科技、中际旭创、光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电等。
- 建议关注盈利改善得到确认的中国联通。
- 建议关注网络可视化、IDC、物联网等细分板块的中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等优质个股。

关键信息

行情回顾

沪深300指数：-8.84%
创业板指：-11.44%
中小板指：-12.90%
通信（申万）指数：-13.88%
纳斯达克指数：-4.36%
纳斯达克电信指数：-4.52%

涨跌幅靠前个股

涨幅靠前：

天孚通信：+19.25%
路畅科技：+12.75%
优博讯：+8.82%
博创科技：+5.85%
会畅通讯：+1.87%

跌幅靠前：

鹏博士：-32.03%
汇源通信：-25.96%
盛路通信：-25.80%
亚联发展：-25.37%
大富科技：-25.28%

重点推荐公司盈利预测

股票名称	2018E EPS	2019E EPS	2018E PE	2019E PE
中国联通	0.17	0.30	29.97	16.92
烽火通信	0.90	1.17	29.85	22.94
中新赛克	1.96	2.97	41.19	27.22
恒为科技	0.70	0.91	26.30	20.22
光迅科技	0.56	0.74	42.26	32.16
中际旭创	1.60	2.39	24.75	16.58
长飞光纤	2.25	2.86	15.94	12.54
亨通光电	1.60	2.03	11.93	9.39
光环新网	0.46	0.66	27.15	18.88
高新兴	0.33	0.43	17.35	13.35

行业重点新闻

电信运营商&设备商：
- 美国法院修改对中兴通讯的监察条件。
- Verizon向44000名员工提供自愿遣散费，并将IT员工转移至Infosys。
- 中移动2000万台智能机顶盒集采项目中标。
- 中国电信发布天翼网关3.0集采结果。
- 中国联通IP城域网云化演进vBRAS新产品招募。
- 中国联通重启数据网T级设备采购招标。
混改：
- 中国联通全面推行地市级分公司纪检机构派驻制改革。
光通信：
- 中国移动2018年至2019年光纤分布系统集采结果公示。
- 中国联通启动京津冀ROADM实验网工程。
5G：
- 中国5G第三阶段NSA测试全部完成，SA测试进程过半。
- 中国联通5G创新中心落户成都。
- 华为承建中国移动香港公司面向5G的综合承载网络。
- 华为收到印度政府邀请参与5G技术试验。
- 华为是唯一完成并通过所有测试的厂商。
- 英特尔联合Ovum预测5G娱乐经济机会。
- 中兴通讯与中国电信在雄安新区实现首个5G外场端到端全业务通讯。
- 华为与西班牙Orange发布5G解决方案。
物联网&车联网：
- GSMA智库预测2025年全球移动物联网连接数达18亿。
- 中国联通与华为发布物联网安全技术白皮书。
- 全球物联网蜂窝连接预计到2025年突破50亿。
云计算与数据中心：
- 中国信息通信研究院发布数据中心白皮书。
- 百度与华为合作开发MEC平台技术。
- 华为SD-WAN云服务入驻华为公有云。

风险提示

中美贸易政策发展超出预期的风险。
5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险。
通信板块估值下行的风险。

重点公司公告

通信板块上市公司2018年前三季度业绩：
- 中国联通、烽火通信、中新赛克等公司业绩有所改善。
- 部分公司如鹏博士、汇源通信、大富科技等出现大幅亏损。
其他重要公告：
- 日海智能与中移物联签订采购合同。
- 网宿科技获准经营云服务。
- 东软载波通信单元模组通过检测。
- 中天科技中标国家电网及中国移动项目。
- 邦讯技术控股股东减持股份。
- 亨通光电中标墨西哥项目。
- 大富科技获得政府奖励资金。
- 中国联通与华为签署物联网安全战略合作协议。
- 创意信息中标成都市无线接入服务项目。