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市场乐观债震股坚强 - 国信期货金融周报（2023-4-9）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月底至4月初中国股市与债市的行情表现、市场动能及基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，市场情绪较为乐观，股市震荡上行，债市则呈现高位震荡态势。

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一、行情回顾

1.1 上证50、沪深300行情回顾

• 上证50与沪深300指数震荡回升。
• 从基差数据看，IF（沪深300）和IH（上证50）合约升水，IC（中证500）合约转为贴水。

1.2 中证500、十年国债行情回顾

• 中证500震荡上行，十年国债期货高位震荡。
• 从基差数据看，中证500合约当月和下月均出现贴水，但当季合约升水。

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二、行情动能分析

2.1.1 上证50、沪深300成交额

• 成交额冲高回落，显示市场短期热度有所降温。

2.1.2 中证500成交额

• 成交额上升，表明中证500板块关注度有所提高。

2.1.3 融资融券余额

• 融资融券余额变化不大，显示市场杠杆资金情绪相对稳定。

2.2 换手率

• 上证50、沪深300、中证500换手率回落，市场交易活跃度有所下降。

2.3.1 沪深300板块

• 多数板块回落，但部分行业表现较好。

2.3.2 沪深300板块ALPHA

• 信息、电信板块具有正ALPHA收益，显示行业表现优于市场整体。

2.4 新增上市家数

• 3月上市公司净增加22家，市场扩容继续。

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三、基本面重大事件

3.1.1 公开市场操作

• 央行公开市场操作净回笼，市场流动性有所收紧。

3.1.2 国债wind收益率

• 国债wind收益率略有回落，显示市场对债券的需求有所增加。

3.1.3 国债期货（10年期）IRR

• 国债期货当季IRR回落，显示市场对长期国债的预期有所调整。

3.1.4 国债期货（5年期）IRR

• 同样显示当季IRR回落，市场对短期国债的预期也趋于平稳。

3.1.5 银行间回购加权利率

• 回购加权利率回落，显示市场流动性需求下降。

3.1.6 Shibor

• Shibor短期显著回落，反映短期资金市场流动性改善。

3.2.1 CPI-PPI

• 2月份CPI为1%，趋于稳定；PPI增速降至-1.4%，显示工业品价格持续下行压力。

3.2.2 制造业活动与非制造业活动

• 3月份PMI回落至51.9，非制造业PMI为58.2，经济预期总体较好。

3.3.1 消费状况

• 2月份社会消费品零售总额同比为3.5%，消费数据显著下降，显示内需疲软。

3.3.2 消费者信心

• 消费者信心趋势有所回升，显示市场情绪逐步改善。

4.1.1 总体货币投放

• 2月份M1同比为5.8%，M2同比为12.9%，信贷维持高位，显示货币政策宽松。

4.1.2 新增人民币贷款

• 2月份新增人民币贷款1.81万亿元，显示信贷支持力度较强。

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四、后市展望

4.1 股指期货

• 市场震荡上行，技术形态处于上升通道。
• 芯片板块持续上涨，中字头央企大基建资金流入不断。
• 成交额持续放量，市场情绪乐观。
• 经济数据预期乐观，股指多单建议轻仓操作。

4.2 国债期货

• 央行公开市场操作小规模投放，净回笼货币11320亿元。
• Shibor显著回落，季末效应结束，短期流动性需求下降。
• 银行间利率快速回落至低位，货币利率持续低位。
• 国债多单建议轻仓操作。

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五、重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
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• 报告中的观点仅为参考，不构成投资建议，亦不保证观点不会变更。
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六、分析师信息

• 分析师：夏豪杰
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