20190731-东吴证券-光伏设备行业：硅片产能周期开启，关注HIT电池主题机会_9页_881kb

光伏设备行业总结

核心内容

2019年光伏行业景气度显著提升，建设规模超出市场预期，平价上网进程加速。随着政策转向积极，行业进入新的增长周期，光伏设备企业迎来发展机遇。本文主要分析硅片、电池片和组件环节的技术趋势及投资机会。

行业景气度

• 2019年光伏发电项目竞价结果为22.8GW，预计全年建设规模约50GW，年内并网量约40-45GW，超出市场预期。
• 海外市场需求持续增长，预计2019年海外装机量达90GW，全球合计约130GW+。
• 自531政策后，行业低潮已过，政策支持清洁能源发展，光伏行业迎来技术迭代和市场扩张的双重驱动。

硅片环节

• 单晶渗透率提升：2018年单晶硅片渗透率已达50%，预计2020年将提升至75%以上。
• 产能扩张超预期：中环股份、晶科能源、上机数控分别公布25GW、25GW、5GW扩产计划，二季度产能新周期启动，后续仍有扩产计划公布。
• 设备需求增长：单晶硅片设备需求增速将高于装机增速，预计2019-2020年单晶设备市场空间可达120亿。
• 龙头受益：晶盛机电作为国内单晶生长设备龙头，将深度受益于单晶渗透率提升带来的设备需求。

电池片环节

• PERC技术为主流：预计未来两年PERC仍是主流技术路线，2019年年底PERC电池产能将超过140GW。
• HIT技术成新风口：HIT技术具有更高的光电转换效率（比PERC高1pct）和更简化的制备工艺（仅需4道主要工艺），预计2019年底设备成本将降至6亿/GW以下。
• 设备商布局HIT：迈为股份、捷佳伟创等设备公司已对HIT技术路线展开布局，预计HIT技术推广时将显著受益。
• 主要设备市场空间：预计2019-2020年主要设备市场规模近200亿。

组件技术迭代

• 叠瓦技术有望成为主流：叠瓦组件比常规组件多封装13%的电池片，可提升20-30W功率，显著降低组件成本。
• 设备商布局叠瓦：迈为股份、先导智能、金辰股份、京山轻机子公司苏州晟成等已布局叠瓦技术。
• 市场空间测算：预计2019-2021年叠瓦组件设备累计市场规模超110亿。

投资建议

• 硅片环节：推荐晶盛机电，其具备切磨抛整线能力，硅片抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节。
• 电池片环节：推荐迈为股份（丝网印刷设备龙头）、捷佳伟创（电池片工艺设备龙头）；建议关注罗博特科（自动化设备市占率第一）。
• 组件环节：推荐迈为股份、先导智能；建议关注金辰股份、京山轻机（子公司苏州晟成）。

风险提示

• 光伏全面平价上网进度不及预期；
• 行业竞争加剧。

附录

• 单晶设备市场空间：2018-2020年单晶设备行业市场空间可达120亿；
• 电池片设备市场空间：预计2019-2020年主要设备市场规模近200亿；
• 叠瓦组件设备市场空间：预计2019-2021年累计市场规模超110亿。