20210218-开源证券-商业贸易行业点评报告_春节黄金周零售餐饮消费额超8000亿元_就地过年无碍_悦己_品质消费升级_3页_497kb

商业贸易行业总结

核心内容

2021年春节黄金周期间，中国零售和餐饮消费额达到约8210亿元，同比增长28.7%，较2019年春节增长4.9%。整体消费趋势显示，社会消费稳步复苏，线上电商持续高景气，线下零售客流逐步回暖。"就地过年"政策推动了"悦己消费"和精神文化消费的增长，成为拉动消费的重要因素。

主要观点

• 消费升级趋势明显：春节期间，以美妆、珠宝、服装等为代表的"悦己消费"类产品销售增长显著，其中珠宝首饰同比增长160.8%，美妆增长近7倍。
• 精神文化消费受青睐：短途游、周边游及看电影等精神文化消费项目表现活跃，北京、上海郊区住宿消费同比增长超3倍，春节档电影票房创新高。
• 线上消费持续增长：全国网上年货节期间，网络零售额达1200亿元，除夕至初一快递处理量同比增长223%。网购半成品"年夜饭"成为新趋势，年夜饭半成品外卖同比增长4倍。
• 线下零售逐步复苏：一二线城市购物中心日均客流量同比增长超200%，达到2019年春节的86%水平。大型支付机构数据显示，餐饮商户销售额同比增长约1.3倍。

关键信息

消费趋势

• 春节期间，"就地过年"政策促使消费重心从外出旅游转向本地消费。
• "悦己消费"和精神文化消费成为消费增长的主要驱动力。
• 美妆、珠宝、钟表等品质类商品销售表现突出。

线上线下表现

• 线上：电商平台销售高景气，年货节期间网络零售额超1200亿元，年夜饭半成品外卖增长显著。
• 线下：一二线城市客流量稳步复苏，餐饮销售额增长明显。

投资建议

• 推荐板块：颜值经济（医美、化妆品）、新兴电商、黄金珠宝。
• 重点推荐：爱美客、吉宏股份、周大生。
• 受益标的：珀莱雅、华熙生物、青松股份、贝泰妮（拟上市）。

风险提示

• 疫情反复可能对消费市场造成影响。
• 企业经营成本上升可能影响盈利水平。

估值与评级说明

• 投资评级为“看好”，表示预计行业表现将超越整体市场。
• 评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
• 本报告采用相对评级体系，不构成投资决策的唯一依据。

法律声明

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