20220418-中财期货-燃料油投资策略周报_高硫燃料油供应或偏紧_关注原油价格_5页_730kb

高硫燃料油供应或偏紧 关注原油价格总结

核心内容

本报告主要分析了高硫燃料油（HSFO）及低硫燃料油（LSFO）的短期价格走势及市场影响因素。整体来看，燃油价格短期仍受原油价格波动主导，维持震荡态势。高硫燃料油供应可能偏紧，而低硫燃料油因政策支持和市场需求变化，其出口配额有所增加。

主要观点

• 价格走势：
  短期高硫燃料油（FU2209）预计运行在[3900, 4400]区间，低硫燃料油（LU主力）预计运行在[5100, 5700]区间。
  燃料油价格整体上行，主要受原油价格波动影响。

• 供应端：

  • 高硫燃料油供应偏紧，主要由于美国对俄罗斯能源商品的限制，导致俄罗斯燃料油出口减少。
  • 中重质原油产量增加将带来高硫燃料油供应小幅上升。
  • 低硫燃料油出口配额增加，显示国内产量稳步增长，对高硫燃料油市场形成一定替代压力。

• 需求端：

  • 船用油市场需求保持稳定，尽管BDI指数因地缘局势有所回升，但港口拥堵问题仍存在。
  • 发电用料需求将随着气温回升，从日韩、欧洲向中东转移，推动高硫燃料油需求增长，后期高硫燃料油价格或将强于低硫燃料油。

• 库存情况：

  • 新加坡渣油库存有所下降，ARA和富查伊拉地区库存则出现增长，但整体库存水平与往年同期相当，库存端暂无显著压力。

关键信息

• 市场动态：

  • 美国对俄罗斯能源商品实施限制，影响俄罗斯燃料油出口。
  • 伊朗核谈判进展可能对市场产生短期扰动。
  • OPEC+逐步增产中重质原油，可能带来高硫燃料油供应小幅上升。

• 投资策略：

  • 短期燃油价格主要受原油价格影响，预计维持震荡走势。
  • 套利方面，价差或比价处于常规区间，本周暂无推荐策略。

• 风险提示：

  • 原油价格大幅下降可能对燃料油价格形成下行压力。
  • 东西套利窗口再度打开可能导致新加坡进口量大幅增加。

本周关注重点

• 新加坡渣油库存变动
• 伊朗核协议谈判进展

图表说明

• 图1：FU价格走势
• 图2：LU-FU价差
• 图3：新加坡渣油进口量
• 图4：新加坡渣油出口量
• 图5：新加坡180与380 swap价差
• 图6：BDI指数
• 图7：新加坡渣油库存
• 图8：ARA渣油库存

联系信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866666
传真：021-68865555
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcfutures.com

分公司及营业部信息（略）