20241016-万联证券-万联晨会_6页_659kb

万联晨会2024年10月16日纪要：

市场概况：
周二A股市况续跌，上证指数收跌2.53%，深成指、沪深300、科创50、创业板指、上证50、上证180、上证基金、国债指数均有不同程度下跌，其中创业板指跌幅最大（-3.22%），沪深京三市成交额达16515亿元。当日超过4400只股票下跌。

金融数据与政策支持：

• 金融总量： 9月末人民币贷款余额超253万亿元（+8.1%），M2余额（广义货币供应量）同比增6.8%（增速环比回升）；社会融资规模存量突破40万亿元（+8.0%，历史首次）。
• 新政动态：
  • 金融监管总局、国家发改委会议： 部署建立地方支持小微企业融资协调工作机制（含“千企万户大走访”），重庆试点。
  • 发布会政策： 强调精准扶持中小企业（“专精特新”、“小巨人”）、强化要素保障（含创新增信机制）、提供数字化赋能、围绕“两新”行动（绿色低碳化）升级、保障民企参与创新和数据资源开发。

分析师观点聚焦：

• 固收： 9月社融、信贷数据偏弱（社融存量增速从8.1%回落至8.0%，新增社融少增），政策效果仍待显现，房地产、居民部门信用需求疲软，政府债、财政存款成为社融支撑；M1-M2分化显著，银行考核影响非银存款增长，但股市旺季或缓解早偿。看好政策发力下信贷修复及增量政策综合效应。风险点：消费不及预期、政策节奏、海外超预期。
• 银行： 社融增速回调，需验证企业与居民中长期信用改善，非银存款增长明显或源于资本市场活跃；预计政策配套推动资产质量改善和估值企稳。兵头：宏观经济基本盘；净息差压力；监管持续趋严。
• 计算机/新兴产业： 中美欧领导人会议/金砖/亚非等央行暗示预期管理。国内维稳性强，稳增长仍有托底空间，但“宽货币、不宽财政”或延续；鼓励金融数据开发利用；“两新”、低空经济、智能制造等赛道受政策扶持，数字化转型、升级优化、成果应用落地。
• 投资建议： 布局中下游、地方国企配套、政策赋能核心受益资产；关注稳增长主线下的估值修复、景气度回升带来机遇；把握转型主题下的结构性行情。