20260325-华泰期货-新能源及有色金属日报_库存拐点出现_9页_2mb

库存拐点出现总结

核心内容

本报告分析了2026年3月24日铝及氧化铝市场的价格、库存、成本与利润情况，并对市场趋势进行了展望。整体来看，铝市场出现库存拐点迹象，氧化铝市场则因原料成本支撑而维持谨慎偏多的策略。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价为23470元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；中原A00铝价为23440元/吨，佛山A00铝价为23440元/吨，现货升贴水有所修复。
• 期货价格：沪铝主力合约收于23625元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，最高价达23870元/吨，最低价为23565元/吨。全天成交348478手，持仓261158手。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存降至133.7万吨，环比减少0.2万吨，显示库存拐点可能已出现；铝棒库存持续下滑。
• 出口利润：LME0-3升水为4美元/吨，显示出口利润模型相对稳定。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格为2770元/吨，山东为2730元/吨，广西为2755元/吨，澳洲FOB价格为310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于3014元/吨，较上一交易日下跌61元/吨，跌幅为1.98%。最高价为3067元/吨，最低价为3004元/吨，全天成交525678手，持仓231479手。
• 库存情况：氧化铝总库存为5.38万吨，厂内库存为8.15万吨，显示市场供应压力尚未完全显现。
• 成本与利润：理论总成本为23604元/吨，理论利润为896元/吨。成本支撑明显，长期价格重心可能上移。

关键信息

市场趋势

• 铝：现货贴水持续修复，库存拐点或已出现，短期出口担忧存在，但长期供需偏乐观。
• 氧化铝：尽管供需仍处过剩状态，但原料成本支撑明显，价格可能随原油波动而调整，长期重心上移。
• 铝合金：ADC12报价为23700元/吨，环比下跌100元/吨；保太民用生铝采购价格为17900元/吨，机械生铝为18300元/吨，价格环比上涨300元/吨。

库存与开工率

• 铝库存：社会库存133.7万吨，厂内库存未提及。
• 铝棒库存：持续下滑。
• 铝型材与线缆开工率：龙头企业开工率有所变化，但具体数值未提供。
• 铝板带箔产量与开工率：周度产量与开工率数据未完全披露，但整体呈现下降趋势。

策略建议

• 单边策略：铝、氧化铝、铝合金均建议谨慎偏多。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

报告附有多个图表，涵盖铝及氧化铝的升贴水、库存、成本、价格差等关键指标，为市场分析提供了直观支持。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能随时更新，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com