20160829-申万宏源-家用电器行业点评_关注空调去库存进入尾声的美的集团_内容变现放量的黑电龙头海信电器与长期增长无忧的厨电龙头老板电器_17页_861kb

家电行业2016年8月29日总结

核心内容

2016年8月29日，家电行业在市场震荡背景下展现出一定的韧性，板块整体表现优于沪深300指数。分析师认为，应更加关注业绩增长确定性强的龙头企业，尤其是那些在国际化经营、内容变现及长期增长方面具有优势的公司。

主要观点

• 市场表现：本周家电板块下跌1.5%，但跌幅小于沪深300指数的1.7%。
• 公司表现：海立股份、开能环保、浙江美大表现突出，领涨板块；蒙发利、乐金健康、苏泊尔表现较差，领跌板块。
• 行业趋势：
  • 空调去库存接近尾声：空调出货量增速逐月上升，预示行业逐步恢复正常生产，白电龙头业绩增长可期。
  • 黑电线上市场火热：线上销量和销售额同比大幅增长，而线下市场则出现小幅下滑，表明行业正向线上转移。
  • 彩电行业向高端转型：随着面板价格上涨，价格战不再奏效，彩电厂商加速向中高端产品转型，注重技术升级和用户体验。
  • 农村市场成为新战场：电商企业正加快农村市场布局，竞争加剧，消费者对品质的关注度上升。
• 投资建议：
  • 推荐关注美的集团（空调恢复正常生产、收购库卡打开成长空间）。
  • 推荐关注海信电器（内容变现放量、收购夏普美洲电视业务）。
  • 持续看好老板电器（厨电市场集中度低、产品竞争力强）。

关键信息

本周重点公司半年报及业绩预告

• 惠而浦：2016上半年营收26.63亿元，净利润1.80亿元，同比分别下降4.11%和11.20%。
• 下周业绩披露：
  • 美的集团：2016年8月31日发布半年报。
  • 青岛海尔：2016年8月31日发布半年报。
  • 苏泊尔：2016年8月31日发布半年报。

上市公司动态

• 万和电气：营收增长12.07%，净利润增长14.65%。
• 禾盛新材：营收同比减少18.87%，净利润减少11.13%，拟设立孙公司进行风险投资。
• 康盛股份：营收增长18.76%，净利润增长231.99%，拟设立全资子公司。
• 东方电热：营收减少25.30%，净利润减少40.73%。
• 毅昌股份：营收增长46.97%，净利润亏损。
• TCL集团：营收增长3.55%，净利润减少62.64%。
• 日出东方：董事、副总经理辞职。
• 华帝股份：营收增长17.65%，净利润增长38.91%。
• 奥马电器：拟非公开发行不超过12亿元公司债券。
• 金莱特：控股股东股份解除质押。

行业变化

• 原材料价格：铜价同比下滑7.99%，铝价同比上涨7.54%。
• 彩电市场：线上销量和销售额同比大幅增长，智能、大屏、超高清等中高端产品占比提升。
• 国美门店改造：国美电器正在进行线下门店改造，预计提升服务收入，但短期内对净利润造成压力。

行业新闻摘要

• 日本8K电视联盟：索尼与松下结成8K联盟，计划通过高分辨率技术抢占市场，同时面临中韩企业的竞争。
• 格力收购银隆：格力以130亿元收购银隆，其核心目的在于获得电池技术，为未来光伏空调战略做准备。
• 电商三足鼎立：苏宁、京东、国美在8月电商促销中表现亮眼，线上家电销售快速增长，竞争加剧。
• 农村市场潜力：农村市场成为新的增长点，电商企业加快布局，以提升服务质量和用户体验。

估值表

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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