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行业周报总结：电力设备与新能源行业（2018年02月05日）

核心内容

2018年2月5日发布的电力设备与新能源行业周报，分析了行业整体表现及各细分板块的动态，对新能源车、光伏、风电、充电桩及工控等板块进行了重点点评，并提出了投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：上周电力设备与新能源行业各板块均下跌，其中跌幅最大的为充电桩指数、风电、机器人指数、燃料电池指数和新能源汽车指数，核电板块跌幅最小。
• 新能源车：1月新能源汽车产量同比增长8倍，政策和数据开门红。推荐布局盈利确定性强的三元材料龙头杉杉股份，电解液龙头天赐材料、新宙邦，以及估值较低、有望边际改善的电池龙头国轩高科。
• 光伏：行业景气度仍处高位，分布式光伏增长显著，光伏玻璃价格上调，短期调整为布局良机，推荐通威股份。同时，美国光伏进口关税豁免对国内厂商影响有限，部分企业可能受益。
• 风电：2017年弃风限电情况大幅改善，预计2018年将解禁重启招标，推荐风机龙头金风科技。
• 充电桩：国内充电桩建设仍有较大空间，上海市车桩比为1:0.81，建议关注特锐德、科陆电子。
• 工控：制造业回暖，PMI指数连续18个月高于50%，工控需求提升，推荐汇川技术、宏发股份、鸣志电器。

关键信息

1. 新能源车板块

• 1月新能源汽车生产3.93万辆，同比增长8倍，符合预期。
• 1月新能源汽车产量中，纯电动乘用车增长5倍，插电式混合动力乘用车增长25倍。
• 工信部发布2018年第一批推荐车型目录，含118款车型，其中乘用车占比显著提升。
• 三元电池能量密度达120wh/kg以上，占比87%，续航200km以上占比96%，验证车企对补贴政策调整已做好准备。
• 建议关注杉杉股份、天赐材料、新宙邦、国轩高科。

2. 光伏板块

• 福莱特玻璃投产全球最大90万吨光伏组件盖板玻璃生产线，超白压延玻璃价格同比上涨10%。
• 分布式光伏增长显著，光伏玻璃及相关组件环节景气度高，推荐通威股份、隆基股份。
• 美国光伏进口关税豁免名单包含101个国家，对国内厂商影响有限。

3. 风电板块

• 2017年新增并网风电装机1503万千瓦，累计并网容量达1.64亿千瓦。
• 弃风限电情况大幅改善，弃风电量同比减少78亿千瓦时，弃风率显著下降。
• “红六省”有望解禁重启招标，推动装机增量，推荐金风科技。

4. 充电桩板块

• 广东省对充电设施按额定输出功率进行补贴，2016-2018年建成的充电设施按550元/千瓦和100元/千瓦上限补贴。
• 上海市车桩比为1:0.81，距离2020年目标仍有差距，国内充电桩建设空间大。

5. 工控板块

• 1月PMI指数为51.3%，制造业持续回暖，工控需求提升。
• 推荐汇川技术、宏发股份、鸣志电器等龙头。

产业链数据

• 锂电产业链：电芯、正极材料、电解液、隔膜、负极、前驱体等价格基本稳定，部分材料如钴、硫酸镍价格有所上涨。
• 光伏产业链：多晶硅、单晶硅电池价格下降，但多晶硅片价格略有上涨，光伏组件价格持续走低。

行业新闻

• 长安汽车分拆新能源板块，否认与蔚来合作为代工模式。
• 沃尔沃计划推出首款纯电动汽车，预计2019年上市。
• 奇瑞与环球车享战略合作，推动绿色出行。
• 工信部发布《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2017年版）》，涉及新能源相关设备。
• 福莱特玻璃、金风科技、维斯塔斯等企业在风电和光伏领域取得进展。
• 通威股份、杉杉股份等企业发布业绩预告，表现良好。

重要个股公告

• 国轩高科：预计2018年出货量6Gwh，实现碳酸锂自给，PE估值15.9倍。
• 通威股份：多晶硅、电池片产能释放，预计EPS0.55元，PE估值20.5倍。
• 金风科技：风机龙头受益弃风改善及市占率提升，风场运营助业绩改善。
• 南都电源：签署储能电站项目运营管理服务合同，合计容量为180MWh。
• 正泰电器：控股股东转让部分股份给员工及经销商持股计划。
• 新纶科技：净利润同比增长120%-170%，受益于苹果产品及锂电池铝塑膜需求。
• 富临精工：净利润增长65%-94%，VVT产品销量增加。
• 天赐材料：协议转让容汇锂业股份，并进行同比例增资。

风险提示

1. 新能源车补贴政策出台时点及内容低于预期，影响产业链量价及盈利。
2. 光伏相关政策执行效率低于预期，导致装机增速不达预期。
3. 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

评级说明

• 行业评级：电力设备 II、新能源 II 均为“增持（维持）”。
• 公司评级：推荐买入、增持、中性、减持、卖出等，具体根据个股表现和预期设定。

总结

整体来看，电力设备与新能源行业在2018年1月表现良好，新能源车产量数据开门红，光伏和风电行业景气度仍处高位，短期调整为布局良机。各细分板块均有其亮点，建议关注龙头公司及盈利确定性较强的板块。同时，行业政策和市场环境仍存在不确定性，需密切关注政策落地及市场动态。