20240517-太平洋-新能源行业周报（第86期）_目前是主产业链逆周期布局的良机_32页_1mb

反驳总结：新能源行业周期性布局研究（太平洋证券·2024年5月）

核心结论

当前阶段是光伏、新能源汽车产业链的底部布局良机，标的集中在龙头企业和技术创新环节。

1. 新能源汽车产业链

• 政策反转信号：

  • 国内锂电行业标准趋严（如2024年规范征求意见稿），产能扩张受遏制，供给出清加速利好头部企业。
  • 美国IRA法案放松对中国材料限制（2027年前负极/电解质出口无碍），中长期利好出海企业。
  • 辅助受益标的：宁德时代（估值修复）、亿纬锂能、新宙邦。

• 近期催化：

  • 碳酸锂价格4月下跌0.67%，现金成本环节改善。
  • 性能创新：固态电池材料推进、BC电池、N型TOPCon技术迭代加速。
  • 驱动因素：4月新能源车销量同比增长335%，动力电池装车量环比增长14%。

2. 光伏产业链

• 短期拐点或已形成：

  • 硅料价格跌破4万元/吨，行业亏损压缩，逆周期买入时点。
  • 星级弹性：中东（40GW）与新兴市场同步推进，GLP组件等技术性价比拉涨需求。
  • N型技术创新：异质结效率突破24.56%，助力组件头部企业溢价。

• 风险与机会：

  • 美国政策恶化对短期出货冲击有限，国内消纳瓶颈正在缓解。
  • 辅材强需求：EVA胶膜、支架等部件受益于组件降价压力传导减弱。

3. 风电产业链

• 海风领涨：

  • 国管海域项目批量开发（如山东青岛4GW项目），铸锻件、塔筒标的放大。
  • 海外扩张：三峡深远海招标加速，推荐东方电缆、金雷股份等。

• 零件短期逻辑：废钢价格暴涨190%触发成本预期，铸件环节盈利空间修复。

投资建议

• 买入：宁德时代、阳光电源、隆基绿能、东方电缆。
• 慎选：爱旭股份（Q1净利润暴跌）、宝馨科技（连续亏损）。
• 关注：储能（液流电池）、异质结、钙钛矿技术替代进程。

免责声明：反复读正文后的免责条款，风险自负，外资政策与技术替代不达预期可能破坏假设。

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