20180205-上海证券-2018年2月医药行业投资策略_关注年报_一季报行情_13页_984kb

2018年2月医药行业投资策略总结

核心内容

2018年2月5日发布的医药行业投资策略报告，重点分析了2017年医药行业经济数据、行业动态、板块表现及投资建议。

主要观点

• 行业经济数据回升：2017年1-12月，医药制造业累计主营业务收入同比增长12.50%，利润总额同比增长17.80%，均较2016年有所提升。
• 业绩表现强劲：截至2月1日，申万医药生物板块190家公司中，超七成（约76.32%）业绩预告净利润同比增长，部分行业龙头保持高速增长。
• 医药板块表现弱于沪深300：1月份医药指数下跌1.31%，跑输沪深300指数7.39个百分点，但6个月区间内医药指数上涨7.21%，仍优于沪深300。
• 估值处于低位：医药板块估值水平处于近五年中低位，估值溢价率约137%，继续下降。
• 维持“增持”评级：基于医药行业景气周期到来、创新品种及优质企业主导、政策红利逐步兑现等因素，分析师杜臻雁维持医药行业“增持”评级。

关键信息

行业动态

1. CDE优先审评名单公布：

   • 第26批拟纳入优先审评程序的药品注册申请中，有3家公司的CAR-T细胞治疗临床申请引人注目。
   • 复星医药的利妥昔单抗注射液新药上市申请被纳入优先审评，有望成为国内首个获批产品。
   • 多家公司在细胞治疗领域处于第一梯队，如科济生物、银河生物等。

2. CFDA发布一致性评价政策：

   • 2017年1月4日，CFDA发布《全面提升仿制药质量和疗效首批17个品规通过一致性评价》。
   • 政策红利将在2018年逐步兑现，通过一致性评价的品种在招标中具有价格优势，有利于进口替代。

3. 中药材价格高位运行：

   • 1月成都中药材价格指数维持高位，预计四季度至春节前需求旺盛，价格指数有望继续上行。
   • 政策推动中医药发展，对中成药企业利润产生积极影响。

投资建议

• 关注年报与一季报行情：建议重点布局业绩确定性高的细分龙头及估值合理、一季报有望超预期的成长股。
• 重点推荐公司：
  • 恒瑞医药（600276）：EPS预测18年为1.30元，PE预测为58.22倍，投资评级“增持”。
  • 华东医药（000963）：EPS预测18年为2.24元，PE预测为25.18倍，投资评级“增持”。
  • 爱尔眼科（300015）：EPS预测18年为0.66元，PE预测为53.00倍，投资评级“增持”。
  • 乐普医疗（300003）：EPS预测18年为0.69元，PE预测为37.83倍，投资评级“增持”。
  • 亿帆医药（002019）：EPS预测18年为1.19元，PE预测为18.23倍，投资评级“增持”。

数据预测与估值

风险提示

1. 市场波动风险：股价表现受市场整体波动影响较大。
2. 政策风险：政策执行进度可能滞后于预期，监管趋严可能增加企业成本。
3. 原材料价格上涨风险：化工产品及中药材价格受宏观经济和自然灾害影响，可能传导至医药企业成本。

结论

医药行业在2017年呈现收入和利润双增长态势，创新药研发、仿制药一致性评价、政策支持等多重因素推动行业发展。2018年，行业进入年报披露期，业绩确定性高的细分龙头及成长股值得关注。分析师杜臻雁维持医药行业“增持”评级，认为行业将受益于创新品种和政策红利，整体表现相对乐观。