20230726-天风证券-顾家家居-603816.SH-一体两翼战略升级_816_全品类发力_4页_755kb

顾家家居（603816）证券研究报告总结

一、核心评级与目标价格

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：42.84元
• 目标价格：未提供（但维持买入评级）
• 分析师：孙海洋、尉鹏洁

二、战略升级

1. “一体两翼，双核发展”

   • 一体：主业聚焦沙发品类创新运营。
   • 两翼：
     • 一体化整家业务突破
     • 软体品类创新运营

2. “816全民顾家日”活动

   • 范围：7月22日-8月20日
   • 涵盖全品类产品（沙发、客餐厅、全屋定制等），结合促销与品牌曝光

3. 全屋定制战略升级

   • 拓展品类结构，提供包括衣柜、橱柜、木门等9大品类的软体和定制家具

4. 渠道优化

   • 推进整装渠道、经销商融合，提质扩面
   • 全面推进线上直播引流

三、海外布局

• 越南基地：平福基地产能提升，完成餐椅工厂投产。
• 墨西哥基地：启动新基地建设，推进本地化研发与材料。

四、财务展望

盈利预测（2023-2025）

财务指标

• 营业收入预测：
  • 2023年：约 180.1 亿元，增长率约 15%。
  • 2024年：约 208 亿元，增长约 15%。
• 净资产收益率：预计逐年提升，2023年约19.5%

五、核心问题与风险

风险提示：

• 行业竞争加剧；
• 线下渠道拓展不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 房地产交付延迟影响消费。

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