20231110-国海证券-顾家家居-603816.SH-事件点评_控股股东变更_一体两翼_战略有望稳步推进_5页_338kb

事件更新：控股股东变更

• 11月9日，顾家家居宣布控股股东变更：盈峰睿和投资拟受让顾家集团及其一致行动人持有的29.42%股份，转让价格为42.58元/股，总价款103亿元。
• 交易完成后，控股股东变更为盈峰睿和投资，实际控制人变更为何剑锋（美的集团实控人何享健之子）。
• 本次交易需通过经营者集中反垄断审查。

投资要点

1. 股权结构优化：原控股股东顾家集团资金压力显著，本次交易有助于缓解其资金传导压力，提升公司治理及经营稳定性。
2. 强强联合协同效应：何剑锋背景强健，盈峰集团资金实力雄厚、多元化业务布局，双方协同将加速公司多渠道拓展与品类整合。
3. 维持“买入”评级：维持“一体两翼”战略预期，盈利预测显示未来三年稳健增长，估值维持13~11xPE，目标评级维持“买入”。

盈利预测与估值

• 营业收入：预计2023-2025年分别为2031/2340/2693亿元，同比增速13%/15%/15%。
• 归母净利润：预计分别为2088/2399/2762亿元，同比增速15%/15%/15%。
• 估值：对应PE分别为14/13/11x。

风险提示

• 行业竞争加剧、房地产疲软、原材料波动、消费复苏不及预期、交易完成不确定性。

总市值与近期表现

• 当前市值30,229亿，股价区间3180-4987元，2023年11月10日收盘价3678元。
• 近期表现优于沪深300。