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股票投资评级总结：宏和科技（603256）

核心内容

宏和科技（603256）作为一家专注于电子布生产的公司，在2025年及2026Q1实现了显著的业绩增长，显示其在行业复苏与市场需求提升的背景下具有较强的盈利能力。公司未来三年的盈利预测显示，收入和归母净利润均有望持续增长，投资建议为“买入”。

主要观点

• 业绩表现强劲：2025年公司实现营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润2.05亿元，同比增长785.55%。2026Q1营收4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润1.40亿元，同比增长354.22%。
• 产品结构优化：公司普通E玻璃纤维电子布和特种电子布分别实现收入9.40亿元和1.78亿元，其中特种电子布毛利率高达61.31%，成为新的利润增长点。
• 行业需求回暖：2025年国内玻纤行业供需格局改善，叠加AI服务器、算力基建及高频高速通信建设的推动，特种高端电子布需求快速释放，公司积极优化产品结构与产能布局，匹配下游高端市场需求。
• 盈利预测乐观：预计2026/2027/2028年公司分别实现收入23/33/40亿元，归母净利润分别为6.41/11.56/14.74亿元，成长性显著，未来盈利能力持续提升。
• 估值指标改善：随着盈利增长，公司市盈率（P/E）和市净率（P/B）均呈下降趋势，表明市场对其未来盈利能力的预期逐渐合理化。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 行业需求放缓导致业绩回升不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 原材料和能源价格波动；
• 原材料集中采购风险；
• 产品技术研发与人员流失风险；
• 贸易摩擦影响；
• 毛利率波动；
• 存货跌价风险；
• 应收账款回收风险；
• 经营活动现金流波动。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩增长显著，特种电子布成为新的利润增长点，未来收入和利润预计持续增长，财务指标优化，估值逐步下降，具备长期投资价值。

公司简介

宏和科技是中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元人民币，业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售等多个领域。截至2025年10月，公司在全国设有58家分支机构，服务的经纪客户超过260万人。

研究所信息

• 分析师：吴文吉、翟一梦
• 联系方式：Email: wuwenji@cnpsec.com / zhaiyimeng@cnpsec.com
• 地址：
  • 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
  • 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  • 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 邮编：
  • 北京：100050
  • 深圳：518048
  • 上海：200000

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上）
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准；其他市场以相应指数为基准。

免责声明

本报告由中邮证券研究所发布，数据来源于公开信息，分析结果仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容可能随时调整，过往表现不预示未来走势。