20170710-华融证券-建材行业_水泥市场周报-东部价格普遍回落_西部价格稳中有升_22页_1mb

水泥市场周报总结（2017.07.03~2017.07.10）

核心内容

本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.3%。价格下跌区域主要集中在东部地区，如上海、江苏、江西、河南、湖南和贵州等地，跌幅10-30元/吨；价格上涨区域主要为广东、重庆和四川，涨幅10-50元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为65.31%，较上周上升0.37个百分点；省会城市水泥库存为65.5%，较上周上升0.2个百分点。

主要观点

• 全国价格趋势：整体市场仍处于传统淡季，价格持续下调属正常现象，但部分区域如广东、重庆和四川通过自律限产实现了逆势推涨。
• 区域价格动态：
  • 华北地区：价格以稳为主，河北唐山执行错峰生产效果较好，预计后期京津唐地区价格趋于稳定；石家庄部分价格已下调，不排除继续下行。
  • 华东地区：价格继续下调，江苏苏锡常、浙江杭绍、金建衢、上海等地均有不同程度的下跌，部分企业已执行或计划执行限产。
  • 中南地区：价格涨跌互现，珠三角地区小幅上调，湖南、河南等地价格下调，云南地区价格相对稳定。
  • 西南地区：价格大幅拉涨，四川、重庆地区水泥价格上调，主要因淡季限产执行较好；贵州、云南部分价格小幅回落。
  • 西北地区：价格大体维稳，甘肃陇南部分水泥价格上调，陕西关中地区价格保持平稳。

关键信息

• 全国均价与库存：
  • 全国P·O42.5散装水泥均价为344.5元/吨。
  • 全国水泥平均库存为65.31%，部分省份库存上升明显，如江西、浙江；海南、广东和重庆库存有所下降。
• 煤炭价格走势：
  • 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上调2.2元/吨至537元/吨。
  • 水泥煤炭价格为192.5元/吨，较上周上涨1.2元/吨。
• 行业及重点公司跟踪：
  • 中信水泥制造指数上涨3.3%，跑赢大盘（沪深300）3.6个百分点。
  • 重点公司股价表现不一，部分公司如江西水泥涨幅较大，而四川双马、金隅股份等则表现较弱。
• 投资策略：
  • 市场仍处于淡季，价格下调属正常，但部分区域有逆势上调的可能，建议关注中报可能超预期的相关标的。
  • 投资评级为中性，维持原有观点。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业的盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码将对房地产投资产生负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、银川、乌鲁木齐等城市均有水泥价格及库存数据跟踪，具体变动趋势需结合图表分析。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE24.82倍，环比上升0.76倍
• 图表12：行业PB2.11倍，环比上升0.06倍
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-85556195
• 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 机构：华融证券股份有限公司