20130617-广发证券-另类交易策略系列之十一_日内突破模式及其资金管理的多重比较研究_25页_2mb

日内突破模式及其资金管理的多重比较研究总结

核心内容

本报告对开盘区间突破策略进行了深入分析，探讨了不同区间宽度计算方式与止损止盈方式的组合策略表现。通过全样本和分样本内外的实证研究，评估了策略在收益率、胜率、赔率、交易频率和风险控制方面的表现，最终识别出最优策略组合。

主要观点

1. 开盘区间突破策略是一种常见的日内交易策略，其核心在于根据开盘价与一个设定的区间宽度计算上下突破点，并在突破时进行多空操作。
2. 区间宽度计算方式分为三类：
   • A1：开盘价 × 比例参数 $ f $
   • A2：波动区间均值（avgTrueRange）× 比例参数 $ f $
   • A3：Dual Thrust 定义的区间变量 DRange × 比例参数 $ f $
3. 止损止盈方式包括三种：
   • B1：固定比例 $ r $ 止损，否则收盘平仓
   • B2：固定比例 $ r $ 止损，当浮动收益大于 1 倍 $ r $ 时，止损点移至成本价
   • B3：固定比例 $ r $ 止损，当价格创开仓以来有利方向新高或新低时立即移动止损点
4. 通过组合上述三类计算方式，形成了9个不同的策略，分别进行优化和比较。

关键信息

全样本最优参数策略表现

• 最优参数范围：
  • A1 类策略：$ f = 0.0145 $, $ r = 0.004 $
  • A2 类策略：$ f = 0.392 $, $ r = 0.0037 $
  • A3 类策略：$ f = 0.178 $, $ r = 0.0036 $
• 策略表现：
  • DT05（A2 + B2）和 DT08（A3 + B2）表现最优，年化收益率维持在 20% 左右
  • 交易特征：
    • 日均交易次数均小于 1
    • 胜率在 30%~50% 之间
    • 赔率在 1.5~4 倍 之间
    • 跟踪止盈策略的胜率显著高于非跟踪止盈策略，但对收益率提升不明显
    • 最大回撤在 -4%~ -8% 之间

分样本内外策略表现

• 样本内：2010-2011 年数据用于参数优化
• 样本外：其余年份数据用于策略表现评估
• 参数变化：
  • DT01、DT02、DT03 策略参数几乎不变
  • 其余策略参数变化较小，$ f $ 在 0.05 以内，$ r $ 在 0.1% 以内
• 表现最优策略：A3 类策略在样本外表现更好，累计收益率显著高于其他策略
• 交易特征变化不大，样本外最大回撤在 -5%~ -8% 之间

最优策略 DT08 全面分析

• DT08 策略（A3 + B2）为最优策略
• 样本内最优参数：$ f = 0.152 $, $ r = 0.37% $
• 样本外最优参数：$ f = 0.18 $, $ r = 0.3% $
• 策略表现：
  • 全样本累计收益率为 119.73%
  • 年化收益率为 40.29%
  • 日均交易次数为 0.98
  • 胜率 26.9%
  • 赔率 4.25 倍
  • 最大回撤 -5.45%
• 年化收益率变化：
  • 2010 年：62.81%
  • 2011 年：27.19%
  • 2012 年：21.35%
  • 2013 年：4.58%

参数敏感性分析

• 区间比例参数 $ f $ 在 0.1~0.5 范围内策略有效
• 止损参数 $ r $ 在 0.3%~0.5% 范围内最优
• 策略在较大参数空间内表现稳定，说明其鲁棒性较强

策略选择建议

• 最优区间计算方式：A3（DRange）优于 A1（开盘价），A2（波动区间均值）也优于 A1，但 A3 综合表现最好
• 最优止损止盈方式：B2（浮动收益大于 1 倍 $ r $ 时止损点移至成本价）比固定止损更优，但跟踪止盈对收益率提升不明显
• 推荐策略：DT08（A3 + B2）是综合表现最优的策略

风险提示

• 策略并非绝对有效，市场结构变化或交易者增多可能导致策略失效
• 需要根据市场环境和交易风格灵活调整参数

图表索引

• 图1：沪深300指数期货当月合约持仓量占成交量比重
• 图2：日内交易策略突破反转模式基本原理
• 图3：开盘区间突破模式
• 图4：全样本最优参数下各策略累计收益率曲线
• 图5：全样本最优参数下各策略分年度收益情况
• 图6：分样本内外下各策略累计收益率曲线
• 图7：分样本内外下策略年度收益率情况
• 图8：样本外各策略累计收益率曲线
• 图9：DT08 策略参数敏感性分析

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