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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本晨报分析了2021年12月30日黑色系商品的市场走势，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤等品种。整体来看，市场呈现分化态势，部分品种受政策及供给端影响偏强震荡，而多数品种则面临需求疲软与库存压力，走势偏弱。

主要观点与策略

铁矿石

• 观点：补库预期逐步兑现，上行空间有限。
• 基本面：国内钢厂产量偏低，铁矿石需求维持低位，港口库存快速积累，但复产预期强化，价格已充分反映，后期上涨动力不足。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：投资者应关注钢厂复产节奏，短期上行空间有限。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：复产预期压制，反弹空间有限。
• 基本面：钢厂产量下降，库存持续去化，但宏观利好及库存表现已充分反映，1月复产预期下反弹空间受限。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：警惕1月复产带来的供给增加，反弹力度有限。

硅铁 & 锰硅

• 观点：能耗双控扰动，偏强震荡。
• 基本面：内蒙古乌兰察布锰硅协会达成停产共识，预计月减产4-8万吨；硅铁也受能源转型政策影响，供给收缩预期增强。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期偏强震荡，但需谨慎追多，实际兑现程度仍有待观察。

焦炭 & 焦煤

• 观点：宽幅震荡。
• 基本面：下游阶段性备库，需求小幅回升，但受冬奥会限产影响，钢厂仍可能限产，价格震荡为主。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注钢厂限产政策及市场情绪，价格以震荡为主。

动力煤

• 观点：弱势运行。
• 基本面：神华外购煤价下调，下游观望情绪浓厚，价格下跌趋势难以扭转。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期弱势运行，投资者应保持谨慎。

玻璃

• 观点：下跌未结束。
• 基本面：现货市场交投清淡，部分厂家降价，房地产资金周转压力大，行业长期面临需求下滑。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注库存压力与价格支撑，05合约下方支撑1500，后期压力1800，下跌趋势可能延续。

关键信息汇总

铁矿石

• 港口库存环比下降，但复产预期强化。
• 价格已充分反映复产预期，上行空间有限。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 库存持续去化，但钢厂产量下降。
• 宏观利好与库存表现已充分反映，反弹空间有限。

硅铁 & 锰硅

• 供给侧受政策影响，存在减产预期。
• 价格偏强震荡，但实际执行力度存疑。

焦炭 & 焦煤

• 下游阶段性备库，需求小幅回升。
• 冬奥会限产预期仍存，价格宽幅震荡。

动力煤

• 产地煤价下调，下游观望情绪浓厚。
• 价格下跌趋势难以扭转，短期弱势运行。

玻璃

• 现货市场交投清淡，部分厂家降价。
• 房地产资金压力大，行业长期面临需求下滑。
• 下跌未结束，需关注库存与价格支撑。

总结

黑色系商品整体走势分化，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板受需求疲软与复产预期压制，反弹空间有限；硅铁与锰硅受供给侧政策影响，短期偏强震荡；焦炭与焦煤价格宽幅震荡，动力煤弱势运行；玻璃则面临持续下跌压力，下跌未结束。投资者应关注政策动向与市场情绪，合理控制风险。