20260206-华泰期货-FICC日报_MSCCMA发布3月份涨价函_聚焦3月份船司挺价成色_14页_3mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年3月份海运市场运价走势、集装箱船舶运力供应情况、供应链动态及市场策略，同时涵盖了相关期货价格和现货价格数据，以及可能影响运价的外部风险因素。

主要观点

1. 运价走势分析

• 3月份运价上涨：MSC和CMA等主要船司发布3月份涨价函，运价有所上修，环比2月份增长约19%。
• 2月份运价承压：由于船期延误和不同联盟线上揽货比例的影响，2月份运价普遍降至2000美元/FEU左右，部分船司价格进一步下修。
• EC2604合约震荡预期：受节前运价驱动偏弱影响，4月合约预计走势震荡，投资者需谨慎参与。
• 04合约波动放大：受红海危机和光伏出口退税政策调整影响，04合约波动率预计持续处于高位。

2. 集装箱船舶运力供应

• 2026年交付运力有限：截至2026年1月31日，已交付集装箱船舶6艘，合计46950TEU。
• 超大型船舶交付压力逐步上升：2026年剩余月份将交付17000+TEU船舶约19.29万TEU，2027年及以后交付量将持续增加，运力压力逐步加大。
• 运力供应阶段性紧张：2026年上半年超大型船舶交付压力较小，仅交付4艘，但下半年开始显著上升。

3. 供应链动态

• 红海危机未缓解：红海全面复航仍无明确时间表，可能需要3-5个月时间逐步恢复。
• 苏伊士运河复航渐进：COSCO对重返红海持审慎态度，苏伊士运河恢复通行可能渐进进行。
• 绕行成为新常态：由于红海危机，绕行已成为客户供应链的常态，影响运价和运输效率。

4. 需求及欧洲经济

• 欧洲经济数据偏弱：欧盟工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等均显示经济疲软。
• 中欧贸易量下降：欧盟27国进口中国金额下降，显示欧洲需求疲软，可能对运价形成下行压力。
• 关注中国出口数据：中国对欧出口金额和整体出口数据是判断需求变化的重要参考。

关键信息

1. 线上报价情况

• Gemini Cooperation：马士基2月报价1265/2005美元/FEU，3月报价1200/1900美元/FEU。
• MSC+Premier Alliance：MSC 2月报价1280/2140美元/FEU，3月报价1800/3000美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA 2月报价1309/2193美元/FEU，3月报价2159/3393美元/FEU；ONE 3月报价1620/2535美元/FEU。

2. 期货与现货价格

• EC2602合约交割结算价：1743点，第一期对应现货价格约1859.31美元/FEU。
• EC2604合约收盘价：1268.20点。
• SCFIS（上海-欧洲）：2月2日公布为1792.14点，SCFI（上海-美西）为1101.40点。
• SCFI（上海-欧洲）现货价格：约1418美元/TEU，上海-美东为2605美元/FEU，上海-美西为1867美元/FEU。

3. 空班与TBN情况

• 2月空班：12个。
• 3月空班与TBN：6个空班和2个TBN，显示运力使用率有所提升。

市场策略

1. 单边策略

• EC2604合约震荡：近期走势预计以震荡为主，需关注3月份船司挺价落地情况。

2. 套利策略

• 暂无明确套利机会：当前市场未出现明显套利空间，建议观望。

风险提示

1. 下行风险

• 欧美经济超预期回落
• 原油价格大幅下跌
• 船舶交付超预期
• 船舶闲置不及预期
• 红海危机得到较好处理

2. 上行风险

• 欧美经济恢复
• 供应链再次出现问题
• 船班公司大幅缩减运力
• 红海危机持续发酵引发绕航

总结

3月份运价整体呈现上涨趋势，主要船司发布涨价函以维持运价。2月份运价受多种因素影响承压，市场预期3月份运价将有所支撑。集装箱船舶交付量在2026年逐步上升，尤其是17000+TEU船舶，对运力形成一定压力。红海危机仍是影响运价的重要因素，苏伊士运河复航进展缓慢，绕行成为新常态。欧洲经济疲软及中欧贸易数据下降对运价形成下行压力，投资者需关注未来运价走势及供应链变化。整体来看，市场走势震荡，建议谨慎参与。