20250518-华泰期货-FICC周报_船司发布欧线6月份涨价函_关注6月第一周马士基开价情况_14页_2mb

2025年5月18日FICC周报核心内容总结：

1. 运价与涨价动态
   主要航运公司于6月发布涨价函，如HPL、MSC、CMA等均将6月价格上调至3000美元/FEU以上，其中MSC和CMA报价达3200美元/FEU。欧洲航线6月运力维持高位，周均约277万TEU，较去年同期增长20%。上海-美东/美西航线6月运力显著回升，5月因10艘船舶调往欧洲导致供应回升压力，但6月市场需求或推动价格上涨。

2. 中美关税调整影响
   5月12日中美联合声明宣布，美国暂停对华24%关税90天，恢复至20%基础+10%新增税率；中国同步暂缓对美24%关税，保留10%税率。此举缓解部分贸易摩擦压力，短期内美线运力或因空班减少而反弹，对欧洲航线形成一定支撑。

3. 期货市场表现
   6月合约（EC2506）当前价格约168500点，8月合约（EC2508）为228000点，而10月合约（EC2510）为144500点。资金流向显示欧线期货整体持仓1183万手，日均成交量1850万手。06合约受6月涨价预期影响，价格接近现货水平（2500美元/FEU），而08合约仍受弱现实与涨价预期博弈影响，后续需关注实际涨价落地情况。

4. 运力与船舶交付
   2025年集装箱船舶交付量持续高位，截至5月16日已交付98艘，总运力7627万TEU。大型船舶（17000+TEU）交付3艘，运力70872TEU，显示行业新增产能显著。短期内运力供应充足，但船司可能通过调整航线承接市场需求（如美线运力增长），对欧线形成缓解。

5. 供应链与需求端
   欧洲经济指标显示工业生产、零售销售及消费者信心整体稳定，中国对欧出口金额月度数据支撑需求端。全球集装箱运力拥堵率及拥堵运力占比仍较高，但苏伊士运河、巴拿马运河等关键节点船舶通过量回升，或改善物流效率。

6. 策略建议与风险提示
   市场建议侧重套利操作，如多08空06或08空10，以应对预期与现实的博弈。风险因素包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期、红海危机持续引发绕航等。同时需关注6月船司实际开价及马士基首周定价，以判断涨价幅度对06合约的影响。

总结：6月欧洲航线运价受涨价预期支撑，但需结合实际运力与市场需求验证；美线因关税调整及运力回升或短期活跃，对欧线形成利多；现货价格与期货合约表现分化，套利策略或为当前主要操作方向。