20210801-太平洋-钢铁周报_钢铁压产并非_运动式_减碳_且压产初见成效将持续_52页_4mb

钢铁行业周报总结

核心内容

钢铁压产并非“运动式”减碳，而是国家科学决策、精准施策的系统性工程，旨在实现碳达峰、碳中和目标，并通过控制粗钢产量来优化行业结构，遏制矿价上涨对制造业成本的影响。该政策已初见成效，铁矿石库存上升，原材料价格趋弱，为我国争取了更多利益，有利于提升钢铁行业的国际定价权。

主要观点

1. 压产政策的性质

   • 钢铁压产是长期策略，非短期“运动式”减碳。
   • 与煤炭行业不同，钢铁行业受制于高对外依存度，因此限产需更加科学和细致，避免影响能源安全。
   • 钢铁行业利润增长主要来自原材料价格下跌，而非需求端的大幅提升。

2. 行业利润与成本结构

   • 钢铁行业销售利润率仍低于整体工业企业，需实现“五个钢铁”目标，即低碳绿色、布局优化、基数先进、安全可靠、效益突出。
   • 钢企需投入大量资金进行环保改造，未来实现双碳目标还需万亿级低碳工艺投资。

3. 投资建议

   • 普钢板块：关注受减产影响小的企业，如太钢不锈、新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份、柳钢股份、甬金股份、南钢股份、重庆钢铁等。
   • 特钢板块：中长期看好特钢行业，重点推荐中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料、抚顺特钢、钢研高纳等。
   • 永兴材料因云母提锂技术突破，具备成本优势，预计未来可进一步提升盈利能力和估值。

关键信息

一、市场表现

• 上周申万钢铁行业指数上升0.51%，跑赢沪深300指数5.97个百分点。
• 涨跌幅前五：ST抚钢（+9.42%）、包钢股份（+5.95%）、永兴材料（+5.05%）、西宁特钢（+3.86%）、马钢股份（+3.12%）。
• 跑输前五：中信特钢（-3.68%）、金洲管道（-4.31%）、重庆钢铁（-4.95%）、沙钢股份（-6.94%）、武进不锈（-7.20%）。

二、钢材价格与价差

• 钢材价格：

  • 螺纹钢：5420元/吨（周环比+80元）
  • 热卷：6010元/吨（周环比+130元）
  • 冷轧：6460元/吨（周环比+60元）
  • 中厚板：5810元/吨（周环比+170元）
  • 与2020年同期相比，钢材价格普遍上涨，但仍在全球范围内保持相对低位。

• 价差分析：

  • 冷轧-热轧价差：+60元
  • 盘螺-螺纹价差：+60元
  • 中厚板-热轧价差：+170元
  • 区域价差：华东、华北、南方地区价格差异显著，需关注区域供需变化。

三、钢材供应情况

• 粗钢产量：截至2021年6月，全国日均粗钢产量为300.77万吨，环比下降5.38%，同比上升3.40%。
• 生铁产量：日均生铁产量为254.93万吨，环比下降7.88%，同比下降0.28%。
• 钢厂开工率与产能利用率：
  • 全国247家钢厂高炉开工率为74.35%，环比下降1.30%，同比下降16.80%。
  • 高炉产能利用率为86.83%，环比下降1.21%，同比下降7.67%。
• 螺纹钢短流程：开工率51.72%，产能利用率47.19%，环比略有下降。

四、钢材需求情况

• 建筑钢材成交：全国周均成交165382.6万吨，环比下降18153万吨。
• 表观消费量：
  • 螺纹：330.90万吨（环比-20.29万吨）
  • 热轧：310.02万吨（环比-8.20万吨）
  • 线材：155.37万吨（环比-1.69万吨）
  • 中厚板：135.37万吨（环比-4.05万吨）
  • 冷轧：79.37万吨（环比-2.96万吨）

五、原材料基本面

• 废钢：
  • 废钢价格：张家港普通废钢195元/吨，周环比下降6.50%。
  • 废钢库存：61家钢厂废钢库存266.7万吨，周环比下降2.2万吨。
• 铁矿石：
  • 普氏指数：195美元/吨，周环比下降6.50%，月环比下降19.1%。
  • 港口库存：12813.42万吨，周环比下降34.34%。
  • 铁矿石运费：澳洲至中国运费12.7美元/吨，巴西至中国运费27.2美元/吨。
  • 云母提锂技术突破，永兴材料成本优势明显，预计未来锂盐成本将进一步下降。
• 焦炭：
  • 出口价格：一级焦炭465元/吨，周环比持平。
  • 焦炭库存：总库存629.51万吨，环比下降3%。
  • 焦化厂利润：296元/吨，周环比下降3元/吨。

六、下游需求

• 地产：2021年1-6月，全国300个城市土地成交面积同比减少6%，商品房成交面积亦呈下降趋势。
• 制造业：
  • 挖掘机产量：6月27284台，同比上升25.60%。
  • 空调产量：6月2167万台，同比下降13.0%。
  • 汽车销量：6月201.53万辆，同比下降12.4%。
  • 新接船舶订单：6月累计3824万载重吨，同比上升206.7%。

七、行业动态

• 中央政治局会议首提“不搞运动式减碳”，意在防范地方政府过度限产，影响经济正常发展。
• 钢铁行业碳达峰方案已完成初稿，正在征求意见，预计近期出台。

风险提示

• 钢铁行业仍面临原材料价格波动、政策执行力度、下游需求疲软等风险。
• 钢铁压产政策可能对部分企业造成短期冲击，需关注其应对能力。
• 国际市场对铁矿石价格的波动可能影响国内钢铁企业的成本结构。