20221206-华宝证券-纯债型基金久期跟踪报告_债市遇阶段震荡_纯债型基金久期整体缩短_9页_1mb

纯债型基金久期跟踪报告总结（2022/12）

核心内容

2022年11月，债券市场出现阶段性震荡，纯债型基金整体久期有所缩短，其中短期纯债型基金久期显著下行，中长期纯债型基金久期基本持平。市场基本面和政策环境的变化对债券市场产生了较大影响，同时，基金公司持券市值和占比也有所上升。

主要观点

• 市场基本面：受疫情多点散发和海外经济衰退影响，国内经济景气度持续下行，制造业和非制造业PMI均位于荣枯线以下，外需受到抑制。
• 债券发行情况：11月新发债券数量和规模环比上升，其中同业存单占比最高，资产支持证券和国债紧随其后。
• 债券市场表现：11月债券指数多数下跌，中证转债指数反弹，国开债收益率普遍上行，信用利差小幅走阔。
• 纯债型基金表现：纯债型基金指数全线下跌，短期基金中有13.78%实现正收益，中长期基金中有12.48%实现正收益。
• 久期变化：短期纯债型基金久期整体下行，中位数降至1.25年；中长期纯债型基金久期微升，中位数升至2.57年。
• 重点绩优基金：短期纯债型基金平均收益为-0.23%，久期为0.98年；中长期纯债型基金平均收益为-0.73%，久期为2.33年，两者久期均较上月有所缩短。

关键信息

1. 债券市场回顾

• 新发情况：2022年11月债券市场新发数量环比上升11.74%，新发规模环比上升6.79%，同业存单占比最高。
• 指数表现：
  • 中债-总全价指数下跌1.31%；
  • 中证转债指数上涨1.78%，表现最优；
  • 中债-国债及政策性银行债财富指数下跌0.89%；
  • 中债-信用债总财富指数下跌1.15%，表现最差。
• 收益率走势：
  • 国开债收益率全月上行，10年期国开债收益率月末为3.0103%，上行24.03bp；
  • 1年期国开债收益率上行45.16bp；
  • 期限利差收窄，10年期与1年期利差从91.12bp降至69.99bp；
  • 信用利差走阔，1年期国开债与AAA级中短期票据利差从26.71bp升至37.04bp。

2. 纯债型基金表现

• 基金指数：纯债型基金指数全线下跌，短期基金指数下跌0.29%，中长期基金指数下跌0.63%。
• 收益分布：
  • 短期纯债型基金中，13.78%实现正收益，其余86.22%未能获得正收益；
  • 中长期纯债型基金中，12.48%实现正收益，其余87.52%未能获得正收益。
• 久期变动：
  • 短期纯债型基金久期中位数为1.25年，变异度下降，市场分歧缩窄；
  • 中长期纯债型基金久期中位数为2.57年，变异度与上月持平，市场分歧持平。

3. 重点绩优基金久期跟踪

• 筛选标准：
  • 初始类基金、非定期开放基金；
  • 规模≥5亿元；
  • 现任经理任职年限≥3年；
  • 短期基金近3年年化收益率和最大回撤排名前50%；
  • 中长期基金近3年年化收益率和最大回撤排名前20%。
• 表现数据：
  • 短期纯债型基金平均收益为-0.23%，平均久期为0.98年；
  • 中长期纯债型基金平均收益为-0.73%，平均久期为2.33年；
  • 两者久期均较上月有所缩短。

风险提示

• 本报告基于历史数据整理，久期模型估算结果不等同于产品实际久期；
• 市场有风险，投资须谨慎；
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性及完整性作任何保证；
• 报告所载建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，可能发生变化；
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适当性申明

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