20210713-安信证券-科创板2周年_五维度掘金科创板高端装备_科技含金量高更获青睐__19页_2mb

科创板高端装备行业分析总结

核心内容概述

科创板自2019年7月22日开板以来，截至2021年7月3日，共有302家公司上市交易。其中，高端装备公司占比约为16%，成为科创板中重要的组成部分。这些公司主要分布在工业机器人、光伏设备、工业机械等领域，表现出较强的科技属性和市场竞争力。

主要观点

• 行业分布：高端装备公司在科创板中占比16%，其中工业设备公司最多，达到31家；电气设备公司6家；可选消费类机器人包括九号公司和石头科技；交运设备和国防设备分别为5家和4家。
• 市场表现：11家高端装备公司实现持续上涨，占比23%。其中，奥特维、铂力特、石头科技、绿的谐波和九号公司涨幅领先，均达到100%以上。
• 研发能力：高端装备公司研发投入持续增加，2020年研发费用率中位数达7.72%。70%的公司研发人员占比超过20%，研发人员平均数在250人以上。
• 估值水平：科创板高端装备行业市盈率为51X，处于中值水平。部分高景气度赛道如锂电设备、光伏设备、服务机器人等估值可达到100X以上。
• 新三板转板：12家公司由新三板转板至科创板，占比25%。转板后市值均有较大提升，平均涨幅近400%（相较首日）和200%（相较最新）。

关键信息

1. 行业概况

• 行业占比：高端装备公司占科创板总公司的16%，TMT公司占比38%，医药公司占比24%。
• 细分领域：工业机器人产业链、光伏产业链等初显规模，其中工业设备公司数量最多，达到31家。

2. 市场涨幅

• 涨幅领先公司：奥特维、铂力特、石头科技、绿的谐波、九号公司等表现优异，涨幅均超过100%。
• 市值分布：48家智造公司市值中值为38.02亿元，其中九号公司和石头科技市值最高，分别达到551亿元和800亿元。

3. 研发投入

• 研发费用率：2020年高端装备公司研发费用率中位数达7.72%，其中13家公司（27%）研发费用率超过10%。
• 研发人员占比：70%的公司研发人员占比超过20%，平均研发人员数在250人以上，其中石头科技研发人员占比最高，达到55.85%。

4. 估值水平

• 行业市盈率：科创板高端装备行业市盈率为51X，处于中值水平。
• 细分行业估值：专用机械下属的锂电设备PE达100X以上，核电设备在90X以上，光伏设备在60X以上；通用设备下的服务机器人PE近90X，激光加工设备在70X以上，工业机器人在50X左右。

5. 2021H1业绩表现

• 业绩预告：8家公司披露2021H1业绩预告，其中奥特维、利元亨表现突出，净利润增长分别达到247.76%~260.83%和824.22%~927.95%。
• 扭亏为盈：九号公司预计实现扭亏为盈。

6. 三板转板

• 转板公司：12家新三板公司转板至科创板，其中奥特维表现最为突出，上市首日收益率达到近30倍，最新收益率达到60倍以上。

五维度掘金

1. 规模体量

• 标准：2020年营收4个亿以上或归母净利润0.8亿元以上的公司。
• 符合条件公司：38家。

2. 成长性

• 标准：2018-2020年营收和归母净利润CAGR均超过20%。
• 符合条件公司：12家。

3. 盈利能力

• 标准：2018-2020年毛利率、净利率呈上升趋势，且2020年经营性净现金流为正。
• 符合条件公司：23家。

4. 估值水平

• 标准：2021E-2023E年公司净利润复合增速20%以上，且PEG（2021）或PEG（2022）在1以下。
• 符合条件公司：20家。

5. 行业地位

• 标准：具备稀缺性或行业地位突出。
• 符合条件公司：9家。

精选标的

• 满足5个条件的公司：九号公司、奥特维、华锐精密。
• 满足4个条件的公司：6家。
• 满足3个条件的公司：8家。

风险提示

• 盈利能力下滑风险：部分公司盈利能力下滑，可能影响市场表现。
• 政策变动风险：政策变动可能对行业产生影响。
• 应收账款风险：部分公司应收账款较高，存在坏账风险。