20230103-华鑫证券-豪鹏科技-001283.SZ-公司事件点评报告_被低估的细分赛道龙头_股权激励彰显长期信心_5页_238kb

豪鹏科技（001283.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概览

豪鹏科技（001283.SZ）近期发布股权激励计划，计划授予限制性股票240万股，首次授予200万股，涉及212名员工。该计划旨在优化激励机制，彰显公司对中长期发展的信心。分析师尹斌、黎江涛、潘子扬联合发布点评报告，首次给予“买入”评级。

主要观点

业绩表现韧性十足，盈利有望持续修复

• 2022Q3业绩：实现收入9.8亿元（yoy+20%，QoQ-3%），归母净利润0.62亿元（yoy-12%，QoQ+40%）。
• 盈利能力提升：毛利率23%（环比提升4个百分点），净利率6.4%（环比提升约2个百分点）。
• 费用控制稳定：期间费用（含研发）率为9.4%，研发费用率约5%，显示公司持续加大研发投入。
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为2.39/3.51/4.50亿元，EPS分别为2.98/4.39/5.63元，对应PE分别为18/12/9倍，显示出盈利修复趋势。

股权激励彰显成长信心

• 激励计划：授予限制性股票240万股，首次授予200万股，覆盖212人。
• 考核目标：公司层面考核2023年收入不低于45亿元，2023-2024年累计收入不低于100亿元，2023-2025年累计收入不低于170亿元，未来3年复合增长率超22%。
• 激励意义：股权激励有助于提升员工积极性，强化公司治理，为长期增长提供动力。

镍氢电池龙头，业务布局多元

• 公司背景：成立于2002年，早期专注于镍氢电池业务，2008年拓展锂电软包电芯，2011年发展锂电模组。
• 业务结构：2022年上半年，锂电软包业务收入占比52%，圆柱占33%，镍氢占14%。
• 客户覆盖：主要客户包括便携式储能、笔电、蓝牙音箱、车载T-Box等领域。
• 行业地位：在全球小型镍氢电池市场份额中排名第一，是细分赛道龙头。

关键信息

财务数据概览

资产负债表趋势

现金流量表趋势

主要财务指标

风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求低于预期
• 产品价格不及预期
• 竞争格局恶化风险
• 产能扩张及消化不及预期
• 股权激励考核不达预期

投资建议

• 评级：买入（首次）
• 理由：公司业绩表现稳健，盈利持续修复，股权激励彰显长期信心，业务布局多元，具备较强市场竞争力和成长潜力。

分析师信息

• 尹斌：理学博士，新能源首席分析师，拥有4年实业经验+5年证券经验+1年基金从业经验，曾任职于比亚迪、中泰证券、东吴证券、博时基金、国海证券。
• 黎江涛：新能源组长，上海财经大学数量经济学硕士，有1年知名PE从业经历，4年证券从业经验。
• 潘子扬：伦敦大学学院硕士，2021年加入华鑫证券。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观、勤勉的职业态度出具报告，报告内容清晰准确反映研究观点，不因报告内容而直接或间接获得补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%
  • 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅10%—20%
  • 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅-10%—10%
  • 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%
  • 中性：预测行业指数相对沪深300指数涨幅-10%—10%
  • 回避：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＜-10%

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
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