20260831-中国银河-资本市场周报（2026年第23期）_国家中小基金二期将至_中小企业迎_源头活水_15页_3mb

资本市场周报（2026年第23期）总结

核心内容

2026年8月24日至8月30日期间，中国资本市场迎来多项政策动态与市场变化。核心内容包括：

• 国家中小企业发展基金二期即将设立：工信部在8月26日的新闻发布会上宣布，将设立国家中小企业发展基金二期，进一步推动中小企业创新发展，尤其是科技型、专精特新“小巨人”等企业。该基金将带动更多创投机构和社会资本参与早期投资，以解决中小企业融资难题。

• 房地产融资政策改革：证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，优化房地产融资制度，支持上市房企再融资、并购重组、发行债券及REITs，旨在促进房地产行业良性循环。

• 港股上市机制优化：港交所研究合并创业板与主板，并增设第18D章，以提升中小企业的融资便利性。

• 债券市场开放举措：中央结算公司调降部分债券业务收费，推动熊猫债市场发展，助力债券市场扩容。

• 地方政策支持：四川和安徽分别出台政策，支持政府投资基金和文旅行业发展，推动产业融合与金融支持。

主要观点

1. 中小企业融资支持增强：

   • 国家中小企业发展基金一期已投资超2000家企业，推动92家企业实现IPO，回报率约15%。
   • 二期基金将延续“投早、投小、投长期、投硬科技”的政策导向，提升社会资本参与早期投资的积极性。

2. 房地产融资多元化：

   • 政策强调从依赖主体信用向项目导向转变，提升资金匹配效率。
   • 引入REITs、ABS等工具，提升资产流动性，促进资源整合与资产盘活。

3. 港股市场改革推进：

   • 港交所优化上市机制，拟整合GEM与主板，增设第18D章，为初创企业提供融资渠道。
   • 该改革有望改善GEM交投低迷与融资功能不足问题，提升市场吸引力。

4. 债券市场制度型开放：

   • 熊猫债发行环境持续优化，降低境外机构发行成本。
   • 2022年后，熊猫债发行规模显著增长，制度便利性提升。

5. 地方政策助力产业发展：

   • 四川推动政府投资基金高质量发展，覆盖17条重点产业链。
   • 安徽支持文旅企业发行债券，鼓励PE、VC机构参与，提升行业融资能力。

关键信息

A股市场表现

• 主要宽基指数多数上涨，风格切换明显。
• 农林牧渔、煤炭、非银金融、证券等板块表现较好，涨幅均超3%。
• 创业板指下跌3.42%，科技成长板块回调，资金转向传统行业。

港股市场表现

• 恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数均下跌，跌幅分别为1.63%、1.67%和3.38%。
• 部分互联网企业如阿里巴巴、美团、小米等跌幅较大，受财报表现分化和市场情绪影响。

全球市场动态

• 美国：科技股表现较好，英伟达收入增长106%，缓解AI需求担忧。10年期国债收益率下降1.0BP，PCE指数高于预期，加息预期升温。
• 欧洲：DAX、法国CAC40、富时100指数上涨，德国股市表现最强。
• 亚洲：日经225、韩国KOSPI上涨，印度Sensex30下跌。
• 商品市场：布伦特原油下跌4.52%，伦敦现货黄金下跌3.24%。

债券市场

• 中国、日本、英国10年期国债收益率分别上升1.3BP、5.3BP和2.7BP。
• 美中、美日、美英10年期国债利差分别为324BP、434BP和415BP。

货币汇率

• 美元兑泰铢、瑞士法郎、南非兰特、日元和英镑上涨，美元兑人民币小幅上涨0.08%。
• 美元兑韩元下跌0.91%，日元承压，美元兑日元上涨0.66%。

风险提示

• 政策理解不到位风险：对新政策解读不准确可能影响市场反应。
• 地缘冲突不确定性风险：国际局势变化可能对资本市场产生影响。

重要图表与数据

• 图1：国家中小企业发展基金一期、二期政策推进时间轴。
• 图2：熊猫债发行规模及发行数量情况。
• 图3：A股港股主要股指周涨跌幅。
• 图4：其他资本市场主要股指周涨跌幅。
• 图5：费城半导体指数。
• 图6：韩国主要指数及外资流入情况。
• 图7：主要经济体10年国债收益率。
• 图8：非美货币涨跌幅度。
• 图9：霍尔木兹海峡油轮通航量。
• 图10：欧洲布伦特原油期现价差。

表格数据概览

• 表1：2026年与“投早、投小、投长期、投硬科技”相关的重要会议/政策梳理。
• 表2：A股、港股主要指数涨跌幅及估值分位统计。
• 表3：A股风格指数涨跌幅统计。
• 表4：A股宽基指数涨跌幅统计。
• 表5：A股行业周涨跌幅统计。
• 表6：港股二级行业周涨跌幅。
• 表7：中国“十杰”涨跌幅。
• 表8：海外主要股市行情。
• 表9：美股“七姐妹”涨跌幅。
• 表10：10年期国债收益率及利差。
• 表11：全球主要货币汇率。
• 表12：主要大宗商品价格。

分析师与联系方式

• 分析师：吴京，中国银河证券新发展研究院院长助理、资本市场研究员、博士后科研工作站执行负责人。
• 研究助理：郝安琪。
• 联系方式：
  • 深广地区：程曦（0755-83471683），苏一耘（0755-83479312）
  • 上海地区：林程（021-60387901），李洋洋（021-20252671）
  • 北京地区：田薇（010-80927721），褚颖（010-80927755）

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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