20250516-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观改善需求偏弱_预计锌价震荡调整_18页_1mb

宏观改善需求偏弱预计锌价震荡调整「20250516」沪锌市场周报
序言
瑞达期货研究院本周发布沪锌市场周报，分析锌价走势及市场影响因素。报告涵盖行情回顾、产业情况、期现市场及策略建议，旨在为投资者提供决策参考。

行情回顾与展望

1. 周度行情：本周沪锌主力合约震荡上涨，周线涨幅达140%，振幅376%，收盘报价22500元/吨。
2. 宏观面：
   • 国际：美联储主席鲍威尔暗示可能调整货币政策框架，预计美国将面临供应冲击频繁、通胀不稳定及长期利率上升的压力。
   • 国内：国务院强调以国内大循环的稳定性与成长性对冲国际不确定性，推动经济高质量发展，政策对市场情绪形成支撑。
3. 基本面：
   • 供应端：国内外锌矿进口量上升，加工费持续增加，叠加硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性提升，部分检修产能恢复，整体产量维持增长。
   • 需求端：下游传统旺季需求逐步回暖，但近期锌价上涨抑制了逢低采购意愿，现货升水回落，国内社会库存小幅上涨，海外依旧去库。终端地产数据边际改善，但需求仍受拖累；基建投资同比增加，家电（冰箱、空调）及汽车行业产销量稳定向好。
4. 技术面：持仓减量，关注MA10均线支撑位，预计锌价以震荡调整为主。

期现市场分析

• 期价表现：沪锌期价上涨，伦锌期价同步波动，沪伦比值维持低位。
• 持仓及价差：
  • 沪锌前20名净持仓持稳，显示市场参与者观望情绪未减。
  • 铝锌价差与铅锌价差均下跌，反映下游需求疲软及市场资金流向变化。
• 升贴水与库存：
  • 国内现货升贴水回落，海外升贴水延续去库趋势。
  • 上期所与LME库存均下降，表明市场流通量趋紧。

产业情况详述

• 供应端：
  • 全球锌矿产量下降，但中国锌矿进口量同比减少，加工费及硫酸价格推动冶炼厂利润修复，产量增加。
  • WBMS数据显示，全球精炼锌供应短缺，但中国精炼锌产量同比上升，进口量亦增长，显示国内供应韧性增强。
• 需求端：
  • 镀锌板出口企稳回升，但房屋新开工面积同比下滑，房地产开发资金到位不足对需求形成拖累。
  • 基建投资同比增加，家电及汽车行业产销表现稳定，终端需求分化显著。

策略建议
操作上建议暂时观望或采取区间操作策略，重点关注MA10支撑位及宏观政策动态。

免责声明
本报告基于公开数据整理，瑞达期货研究院力求客观分析，但不对信息准确性或完整性负责。报告仅供信息参考，不构成投资建议，客户需结合自身情况决策。瑞达期货研究院为国内大型期货公司，覆盖全国主要经济区域，提供多样化研究服务。

总结
整体来看，锌价在宏观政策改善与供应端修复的推动下震荡上涨，但需求端疲软限制涨幅。国际货币政策不确定性及国内地产拖累需持续关注。技术面显示持仓减量，支撑位明确，短期震荡格局或延续。投资者可结合供需变化及政策导向审慎操作。