20240508-国联证券-东方电缆-603606.SH-业绩符合预期_静待需求起量_3页_305kb

东方电缆（603606）2024年一季报总结

业绩概述

• 营业收入：2024一季度实现营收131亿元，同比大幅下降886%。

• 归母净利润：净利润同比增长295%至263亿元。

• 扣非归母净利润：同比下降2217%至193亿元。

毛利率

• 2024Q1：公司毛利率为22%（原报告中的222%可能错误，应为22%），同比减少87个百分点。下滑主要因高毛利海缆营收占比下降。

行业展望

• 海风装机容量：2024年国内新增海风装机有望达10GW，同比高增长。

• 公司预期：随着相关政策落地，公司营收与毛利率环比提升，建议关注海景气回暖带来的机会。

中标与订单

• 已中标华能玉环2号、国电象山1#等项目，总规模约7亿元。

• 截至4月季度末，海缆/海工在手订单分别达258亿、87.5亿元；220kV及以上海缆和脐带缆订单占比接近30%，订单充足且增长可期。

技术实力与海外扩张

公司具备500kV交流海陆缆系统、±535kV直流海陆缆系统的设计制造能力，并已签订多个海外订单（如Baltica2项目），2024年还计划投资深化欧洲市场布局。

盈利预测与评级

• 目标价：上调至4784元（此前4449元），维持“买入”评级。

• 2024-2026年营收预测：897/1271/1783亿元，净利润131.6/200/248亿元增长率分别为430%/306%/181%。

风险提示

包括海风需求不及预期、扩产进度滞后、原材料波动等潜在风险。

该报告旨在分析东方电缆一季报并评估其未来发展潜力，具体结论请基于数据自行判断。