20140818-中泰证券-化工行业_周报-单质肥价格上涨_复合肥将小幅反弹_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2014年8月11日至8月17日期间，石油化工行业整体呈现震荡偏弱走势，但部分细分领域表现积极。单质肥价格上涨带动复合肥价格预期小幅反弹，氯化钾保持涨势，草甘膦市场因海外需求复苏迎来复苏，钛白粉行业在全球市场一致向好。同时，美国发布的增塑剂风险报告可能对我国出口企业造成影响，需密切关注。整体来看，化工板块表现优于沪深300，但估值略高于近三年均值。

主要观点

• 投资建议：

  • 下半年看好化工行业获得超额收益，推荐关注需求弹性较小、供给调整进入尾声的细分行业。
  • 竞争格局良好的安赛蜜产业、出口型企业如醋酸乙烯产业值得关注。
  • 成长性产业中，医药中间体、锂电池材料、民爆服务业和电子信息化学品表现良好，建议关注宏大爆破和鼎龙股份。
  • 建议重点关注MDI价格企稳回升，基本面稳定向好，增长稳定的万华化学。

• 市场表现：

  • 化工指数本周上涨3.80%，相对收益率为2.50%。
  • 钾肥、其他橡胶制品和其他纤维板块涨幅居前，分别为10.53%、8.10%和6.72%。
  • 化工板块估值为16.56倍PE，略高于近三年均值14.88倍PE，相对A股（非金融）溢价率为-17.00%。

• 价格走势：

  • 石油化工：本周75种大宗商品中，11种上涨，43种持平，22种下跌。WTI和Brent原油价格下跌，天然气现货价格下跌。
  • 化肥农药：尿素、MAP和DAP价格稳中有涨，氯化钾保持涨势，硫酸钾高位暂稳。草甘膦价格继续上涨，国内价格为27,750元/吨。
  • 煤化工：乙二醇、甲醇和DME价格略有上涨，醋酸乙烯价格下跌。
  • 氯碱与纯碱：液氯价格大幅上涨33.3%，纯碱价格持平，烧碱价格持平。
  • 聚氨酯：MDI和TDI价格小幅下跌，PO和硬泡聚醚价格有所回落。
  • 有机硅：市场开工率受硅块紧缺影响，价格坚挺。
  • 橡胶：天然橡胶价格下跌，顺丁橡胶价格下跌5.0%。
  • 化纤：PTA、PET切片、涤纶短纤等产品价格略有波动。

关键信息

• 单质肥市场：国内尿素、MAP、DAP市场稳中上涨，主要受出口量增加和部分地区企业检修影响。
• 复合肥市场：预计秋季小麦肥开始生产，复合肥价格将有50-100元的小幅反弹。
• 钾肥市场：氯化钾价格保持上涨趋势，盐湖股份作为国内最大钾肥生产基地，值得关注。
• 钛白粉市场：海外巨头二季报亮眼，全球市场一致向好，国内企业如佰利联、安纳达、中核钛白业绩预期上调。
• 增塑剂风险报告：美国发布的报告可能对我国出口企业造成影响，尤其是涉及DINP、DIDP等邻苯增塑剂。
• 个股表现：天龙集团、久联发展、金牛化工涨幅较大；华锦股份、建新股份、泸天化跌幅较大。

重点公司表现

一周要闻简评

1. 有机硅市场：由于硅块紧缺，市场开工率低位，新客户“一货难求”，建议关注新安股份。
2. 氯化钾市场：价格持续上涨，建议关注盐湖股份。
3. 草甘膦市场：受海外需求复苏影响，价格继续上涨，国内价格为27,750元/吨。
4. 钛白粉市场：海外巨头业绩扭亏，国内企业盈利改善，建议关注佰利联、安纳达、中核钛白。
5. 增塑剂风险报告：美国发布报告，可能对我国出口企业产生较大影响，建议关注增塑剂相关企业。

板块及个股表现

• 板块收益：化工板块跑赢沪深300约9.5个百分点。
• 个股涨跌幅TOP10：
  • 涨幅TOP3：天龙集团（26.33%）、久联发展（21.02%）、金牛化工（17.29%）。
  • 跌幅TOP3：华锦股份（-8.74%）、建新股份（-5.28%）、泸天化（-4.08%）。

总结

本周化工行业整体表现优于大盘，但部分产品价格波动较大。单质肥价格上涨，复合肥价格预计小幅反弹。氯化钾保持涨势，草甘膦市场因海外需求复苏而上涨。钛白粉行业在全球市场表现良好，国内企业盈利改善。美国增塑剂风险报告可能对我国出口企业产生影响，需密切关注。建议关注万华化学、盐湖股份、新安股份等企业，以及MDI、氯化钾、草甘膦等产品。