20140818-安信证券-基础化工_周期品策略看多_两高_类_成长首选新材料_复合肥_中间体和细分领域龙头_36页_1mb

报告摘要

化工行业投资策略与市场分析总结

核心内容

本报告为2014年8月18日发布的化工行业投资策略及模拟投资组合分析，主要围绕周期品与成长品展开，同时涵盖天然气、磷肥、尿素等细分领域动态。报告指出，化工行业正逐步进入需求旺季，产品价格存在上涨趋势，建议投资者关注“两高”类（高集中度、高开工率）行业及具有成长潜力的新材料、复合肥、中间体等。此外，还涉及主题投资及交易性机会的分析。

主要观点

周期品策略

化工周期品种逐步进入需求旺季，产品价格有望上涨。
染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等产品价格趋势向好。
建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤等公司。
“两高”行业（高集中度、高开工率）存在投资机会，包括MDI（万华化学）、钛白粉（佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白）、粘胶（三友化工）、磷肥（云天化、兴发集团、六国化工、司尔特）、硫酸钾（冠农股份、青岛碱业）、橡胶助剂（中化国际、阳谷华泰）、己内酰胺（鲁西化工）、醋酸（华鲁恒升）、醋酸乙烯（皖维高新）和玻纤等。

成长品策略

成长品种建议关注低估值、增长确定性强的农药医药中间体（联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份）和新材料（鼎龙股份、康得新）。
稳健投资建议关注渠道品牌类（史丹利、金正大）。
细分领域高成长企业（三聚环保、宏大爆破）及转型企业（西陇化工、万华化学）。

主题投资

建议关注准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。
交易性机会包括金禾实业（安赛蜜提价）、海翔药业、青岛碱业等。

关键信息

天然气

发改委提高非居民用存量天然气最高门站价格0.4元/方，化肥用气调价暂缓。
气价上调对气头企业成本不利，间接利好煤头企业，如煤头尿素（华鲁恒升、鲁西化工）、醋酸乙烯及PVA（皖维高新）、MDI（万华化学）等。

磷肥

磷肥市场因国内秋季备肥及出口好转而需求增加。
磷肥价格已出现上涨，磷酸二铵价格上涨3.5%至2950元/吨。
建议关注云天化、兴发集团、六国化工、湖北宜化等。

尿素

华鲁恒升大颗粒尿素提价40元至1800元/吨，小颗粒提价20元至1530元/吨。
尿素市场表现较好，主要受益于出口及复合肥采购旺盛。
建议持续关注华鲁恒升，其醋酸业务同样表现良好。

模拟投资组合

基础化工组合

证券代码	证券简称	14年市盈率	持仓成本	持仓数（万股）	最新价	最新市值（万元）	市值占比	2014年获利幅度
600352.SH	浙江龙盛	6	12.39	335	14.85	4,972	30.19%	19.90%
000553.SZ	沙隆达A	12	11.24	302	13.25	3,996	24.26%	17.85%
002450.SZ	康得新	24	21.74	153	26.68	4,071	24.72%	22.72%
002064.SZ	华峰氨纶	12	7.78	173	9.81	1,695	10.29%	26.09%
600309.SH	万华化学	10	19.46	102	17.05	1,735	10.53%	-12.38%

中小盘成长类组合

证券代码	证券简称	14年市盈率	持仓成本	持仓数（万股）	最新价	最新市值（万元）	市值占比	2014年获利幅度
300054.SZ	鼎龙股份	38	13.04	422	13.27	5,601	42.21%	1.78%
300072.SZ	三聚环保	32	19.32	126	22.10	2,774	20.90%	14.39%
002683.SZ	宏大爆破	35	30.10	45	28.86	1,303	9.82%	-4.12%
002250.SZ	联化科技	21	13.16	66	14.66	973	7.33%	11.40%
002470.SZ	金正大	19	20.08	60	21.12	1,275	9.61%	5.18%
002326.SZ	永太科技	44	13.50	90	14.95	1,343	10.12%	10.74%

主题投资组合

证券代码	证券简称	13年市盈率	14年市盈率	最新价	市值占比
002108	沧州明珠	42	31	18.46	25%
002091	江苏国泰	35	29	16.36	25%
300037	新宙邦	55	44	40.12	25%
002207	准油股份	79	47	15.00	25%

交易性机会组合

证券代码	证券简称	简述
002136	安纳达	钛白粉短期涨价，公司业绩弹性大
002091	佰利联	钛白粉短期涨价，公司业绩弹性大
600229	青岛碱业	硫酸钾涨价，土地资产重估
002099	海翔药业	证监会恢复并购重组申请，重组重启
002597	金禾实业	安赛蜜价格上调，行业格局有望好转

风险提示

化工品价格下滑风险。
产能严重过剩导致行业景气下滑的风险。

行业动态

石油化工

国际原油价格走低，市场供应过剩。
天然气价格上调，对气头企业不利，利好煤头企业。
甲醇、乙醇等价格波动，未来2-3年可能上行。

化肥

磷肥市场因出口好转和秋季备肥需求而改善。
尿素市场表现较好，主要受益于出口及复合肥采购。
硝酸、硝酸铵等产品价格走势疲软，氮肥市场整体表现不佳。

其他领域

氟化工因R22配额管理及原材料价格上涨，价格明显走高。
有机硅领域景气回升需观察。
维生素市场波动，部分产品如维生素A、C、E价格下跌。
塑料、橡胶、塑膜等市场因供需格局变化，价格维持底部或出现反弹。

总结

本报告综合分析了化工行业多个子行业及重点公司，指出周期品价格将逐步上涨，建议投资者关注“两高”行业及出口拉动的品种。成长品方面，推荐低估值、增长确定性强的农药医药中间体及新材料企业。主题投资和交易性机会则包括准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。整体来看，行业处于触底反弹阶段，未来有望逐步改善，建议投资者积极布局。

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