20221031-财通证券-天地科技-600582.SH-业绩高增长_安全装备及智能化装备需求提升_3页_793kb

公司业绩与投资分析总结

核心内容概述

本报告首次对一家国内煤炭机械设备龙头企业进行投资评级，给予“增持”评级。公司2022年三季报显示，其业绩呈现高增长态势，营收与净利润均实现显著提升，尤其在安全装备及煤矿智能化领域表现突出，未来发展前景被看好。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年前三季度公司实现营收198.65亿元，同比增长18.82%；归母净利润16亿元，同比增长39.8%。Q3营收66.77亿元，同比增长12.54%；归母净利润4.55亿元，同比增长41.9%。
• 盈利能力增强：公司毛利率提升至31.65%，净利率达10.5%，同比分别提升1.25pct和1.86pct。Q3毛利率和净利率分别为29.88%和8.32%，均实现较大幅度增长。
• 降本增效与研发投入：公司通过降本增效，销售费用率和管理费用率分别下降0.3pct和0.96pct，同时加大研发投入，提升了整体盈利能力。
• 安全装备与智能化业务增长亮眼：安全装备业务收入同比增长17.32%，煤矿智能化建设方面，公司主导或参与全国60%以上的智能化工作面建设，技术项目与工程项目分别实现35%和77%的同比增长，显示其在智能化领域的领先地位。
• 盈利预测积极：预计公司2022-2024年营业收入分别为271.92亿元、317.21亿元和371.77亿元，归母净利润分别为23.74亿元、26.36亿元和30.51亿元。对应PE分别为9倍、8.1倍和7倍，显示估值具有吸引力。
• 投资价值凸显：公司作为煤炭行业的重要参与者，受益于行业景气度提升和智能化改造浪潮，未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2020A至2024E分别为20552百万元、23571百万元、27192百万元、31721百万元、37177百万元。
• 净利润：2020A至2024E分别为1364.37百万元、1619.89百万元、2374.29百万元、2635.63百万元、3051.27百万元。
• 毛利率：从28.8%提升至30.7%。
• 净利率：从8.1%提升至10.5%。
• ROE：从7.6%提升至11.5%。
• PE：从9.3倍降至7倍。
• PB：从0.7倍降至0.8倍。

财务指标趋势

• 营业收入增长率：预计2022-2024年分别为15.4%、16.7%、17.2%。
• 净利润增长率：预计2022-2024年分别为46.6%、11.0%、15.8%。
• EBIT增长率：预计2022-2024年分别为45.2%、13.4%、13.2%。
• ROIC：从7.3%提升至10.4%。
• 资产负债率：从41.0%上升至44.9%。
• 流动比率：从2.11上升至2.00。

风险提示

• 煤炭需求不及预期
• 煤炭价格波动风险
• 原材料价格上涨风险
• 市场竞争加剧风险

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 投资逻辑：公司作为国内煤炭机械设备龙头企业，在煤矿智能化领域占据较高市占率，业绩持续增长，盈利能力不断提升，未来受益于行业景气度提升和智能化改造趋势。
• 估值水平：公司PE和PB持续下降，显示市场对其未来增长潜力的乐观预期。

结论

公司凭借在安全装备及煤矿智能化领域的优势，业绩表现强劲，盈利能力显著增强，未来增长前景广阔。尽管存在一定的市场风险，但其在行业内的领先地位和良好的财务表现仍使其具备较高的投资价值。