20221218-天风证券-食品饮料行业点评_大众品_扩内需_促消费_持续看好大众品疫后复苏_2页_325kb

食品饮料行业总结

核心内容

2022年12月18日发布的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》为食品饮料行业提供了明确的政策支持，推动消费与投资增长，强调提升传统消费品质、倡导健康饮食结构、增加养老育幼服务消费等方向，进一步提振了消费信心。随着“新十条”等防疫政策的优化，大众消费品需求复苏信号明显，行业基本面预期向好。

主要观点

• 政策支持：《纲要》明确提出要提升传统消费、倡导健康饮食结构、增加养老育幼服务消费，为食品饮料行业提供了长期发展的政策导向。
• 消费升级：消费升级趋势不改，啤酒行业结构改善逻辑强化，乳制品低温化与高端化趋势持续。
• 餐饮复苏：餐饮行业健康发展将带动上游供应链公司景气度提升，同时推动保健食品（如益生菌）需求增长。
• 生育政策释放：疫情对家庭生育意愿有延后影响，随着防疫政策宽松，生育需求可能释放，奶粉行业或迎来需求回暖。
• 行业复苏主线：当前推荐关注啤酒、餐饮供应链板块，同时建议关注软饮料和乳制品行业。

关键信息

推荐板块及个股

投资建议

• 啤酒行业：结构升级持续强化，利润韧性仍强，推荐重庆啤酒、青岛啤酒，建议关注华润啤酒、燕京啤酒。
• 餐饮供应链：上游集中度提升，餐饮复苏带来高弹性，推荐安琪酵母、安井食品、千味央厨，建议关注海天味业、立高食品、日辰股份、宝立食品。
• 软饮料：春节场景有望提前修复，进入改善通道，建议关注东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘、承德露露。
• 乳制品：需求场景修复，结构升级延续，建议关注伊利股份、中国飞鹤、蒙牛乳业、妙可蓝多。

风险提示

• 需求恢复低于预期
• 食品安全风险
• 原材料成本上涨超预期

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅

分析师信息

• 吴文德：分析师，SAC执业证书编号：S1110520070003，邮箱：wuwende@tfzq.com
• 刘章明：分析师，SAC执业证书编号：S1110516060001，邮箱：liuzhangming@tfzq.com

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