20210711-国信期货-锌镍周报_新能源赛道受热捧_沪镍大幅反弹_30页_3mb

新能源赛道受热捧，沪镍大幅反弹总结

核心内容概述

本报告由国信期货锌镍周报发布，主要分析2021年7月11日锌与镍市场的基本面情况及未来走势。报告指出，受新能源产业快速发展和政策支持影响，镍市场受到资金热捧，价格大幅反弹；而锌市场则面临库存增加与需求淡季的双重压力，短期存在由多转空的风险。

主要观点与关键信息

一、下周宏观热点

1. 中国宏观数据：

   • 6月M2同比增速为8.3%，预期为8.29%。
   • 6月新增人民币贷款预期为17,446.67亿元，实际值为15,000亿元。
   • 6月工业增加值同比增速为8.8%，预期为7.79%。
   • 6月固定资产投资同比增速为15.4%，预期为12.53%。
   • 6月社会消费品零售总额同比增速为12.4%，预期为10.82%。
   • 第二季度GDP同比增速为18.3%，预期为8.44%。

2. 海外宏观数据：

   • 德国6月CPI环比为0.5%，同比为2.5%，预期同比为2.3%。
   • 美国6月CPI同比为5%，预期为3.8%；核心CPI同比为3.8%，预期为2.3%。
   • 美国6月核心零售总额环比为-1.35%，零售总额环比为-1.72%。

二、锌基本面概况

1. 沪锌主力合约走势：

   • 本周沪锌小幅反弹，主力合约ZN2108周涨幅为1.41%。

2. 现货与基差：

   • 截至2021年7月9日，锌现货基差为230元/吨，较上周五增加40元/吨。

3. 锌锭月度产量：

   • 2021年6月SMM中国精炼锌产量为50.8万吨，环比增加2.69%，同比增加9.15%。
   • 1至6月累计产量为301万吨，累计同比增加4.51%。

4. 冶炼加工费：

   • 截至7月2日，锌矿平均加工费为4200元/吨，进口TC平均为80美元/干吨，均与上周持平。

5. 下游镀锌板产量：

   • 2021年上半年重点企业镀锌板产量为1027万吨，累计同比增加1.25%。

6. 表观库存：

   • 截至7月9日，SMM七地锌锭库存总量为12.03万吨，较上周五增加7400吨。

7. 合约间价差：

   • 连三-近月价差为-80元/吨。

8. 内外盘价差：

   • 截至7月9日，内外盘价差为3116元/吨。

三、镍基本面概况

1. 沪镍主力合约走势：

   • 本周沪镍大幅反弹，主力合约NI2108周涨幅为3.88%。

2. 现货与基差：

   • 截至7月9日，沪镍现货基差为620元/吨。

3. 电解镍-镍铁-硫酸镍价差：

   • 硫酸镍-电解镍价差维持高位，超过3.5元/吨。

4. 镍矿港口库存：

   • 截至7月2日，中国10港口镍矿库存周环比增加15.54万吨，达527万吨。

5. 中国镍铁产量：

   • 2021年6月全国高镍生铁产量环比上涨9.27%，达3.9万镍吨。

6. 不锈钢库存：

   • 截至7月2日，中国无锡、佛山两地不锈钢库存为58.9万吨，周环比减少3.1万吨。

7. 电解镍库存：

   • 截至7月9日，LME镍库存为23.1万吨，上期所库存为6106吨。

8. LME升贴水：

   • 截至7月9日，LME镍贴水为-11.5美元/吨。

四、锌镍后市展望

锌市场展望

• 供应端：矿端边际宽松，海外矿进口量逐步增加，国内矿季节性复苏，炼厂库存周期突破30天，七月加工费探底回升，刺激冶炼企业积极开工。
• 需求端：下游镀锌消费或进入传统淡季，7月1日前后华北地区高污染行业受限，锌消费可能减弱。
• 市场预期：市场预期冶炼端将环比存在较大增量，同时抛储逐步落地，短期沪锌有多转空的风险，后续关注社会库存的累积进度。

镍市场展望

• 供应端：镍矿超预期短缺，菲律宾疫情延烧导致船期延长，红土镍矿增量不及预期。同时，全球货运紧缺和海运费上涨也推高了镍矿运输成本。
• 需求端：新能源产业快速发展，带动电池上游原材料价格走高，硫酸镍-电解镍价差维持高位。
• 印尼镍铁产量：印尼镍铁产量可能无法达到生产目标，新增不锈钢产线达产可能影响镍铁到港量，造成国内镍平衡短缺加剧。
• 市场预期：预计短缺下镍价仍有上行动力，新能源需求强劲支撑镍市场。

总结

锌与镍市场在2021年7月均受到宏观和行业因素的双重影响。锌市场短期面临库存增加与需求淡季的压力，存在由多转空的风险；而镍市场则因新能源产业的快速发展及印尼镍铁产量不及预期，价格大幅反弹，市场情绪乐观。投资者需密切关注库存变化、政策导向及新能源产业动态，以把握市场走势。