20250825-西南证券-洽洽食品-002557.SZ-业绩短期承压_静待盈利修复_6页_1mb

洽洽食品2025年中报分析总结

洽洽食品2025年上半年业绩出现下滑，营收同比减少5.1%至27.5亿元，净利润同比大幅下降73.7%至0.9亿元。下滑主要受宏观经济环境、渠道变革、春节错期等因素影响，同时葵花籽和坚果原料成本高企，导致毛利率降至20.3%，同比下降8.1个百分点。

在新兴渠道方面，公司表现积极，电商和海外市场增长显著。2025年上半年，新兴渠道收入达4.5亿元，同比增长24.8%；海外市场收入2.8亿元，增长13.2%。分产品看，葵花子、坚果和其它产品分别实现营收17.7亿元、6.14亿元和3.0亿元，但坚果品类下滑7.0%。

成本压力短期难以缓解，但公司通过直采和海外试种等方式优化原料供应链，新采购季葵花籽价格有望回落，改善成本情况。产品创新如“全坚果”新品上市销售突破1亿元，关注新品类发展，助力长期增长。

展望未来，公司预计2025-2027年净利润年均增长，EPS从0.95元增至1.50元。风险包括渠道拓展不及预期、原料价格波动和食品安全问题。长期来看，通过渠道精耕、产品结构调整和费用优化，有望平稳穿越经营周期，但短期盈利修复需等待宏观环境改善。