20250829-山西证券-英杰电气-300820.SZ-Q2业绩仍承压_关注核聚变等新领域拓展_5页_424kb

英杰电气（300820.SZ）2025年中报显示，上半年营业收入7.2亿元，同比下降9.4%，归母净利润1.2亿元，下降32.7%，主要受光伏行业下行和国内调整影响。Q2营收同比下滑6.0%，但环比增长22.4%，净利润环比改善36.6%。毛利率降至36.6%，同比降5.7个百分点；净利率降至16.9%，同比降6.5个百分点。光伏行业收入占比41.2%，毛利率23.3%，下降明显；半导体及电子材料行业收入增长23.9%，毛利率上升；其他行业收入稳定。

公司积极拓展半导体业务，投资建设集成电路装备零部件生产基地，订单稳定，客户覆盖增加。充电桩业务与头部企业合作，新产品验证通过后有望获大额订单，并计划合资成立新公司进军电池片制造。此外，公司为可控核聚变项目提供电源设备，与中国科学院高能所合作定制电源，提升市场合作。

分析师维持“增持-A”评级，下调盈利预测：2025-2027年EPS分别为1.27元、1.56元、1.97元，对应PE 40.0倍、32.7倍、25.9倍。公司继续加大研发投入，构建技术共享平台，在半导体和核聚变等新领域拓展，盈利空间较大。风险包括行业波动、订单履行、毛利率下降和客户集中度高。

财务数据显示，近年营业收入和净利润波动，毛利率和净利率趋于稳定，ROE下降后略有回升。投资和融资活动平衡，现金流管理改善。总体，英杰电气在多元业务布局下寻求增长，但需关注行业周期风险。