20241207-德邦证券-有色金属行业周报_美国非农略超预期_氧化铝价格继续维持强势_25页_4mb

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有色金属周报 2024年12月7日 投资要点：

1. 美国11月非农就业增至227万，失业率4.2%，修正前数据偏低，当前就业市场分化。
2. 下周关注中国外汇储备及美国CPI数据。
3. 黄金承压于美元与降息预期，白银回升。
4. 工业金属分化：铜玻璃分化，铝、锌上涨，锂等能源金属价格微跌。
5. 推荐投资：贵金属（黄金白银）、工业金属（铝>铜）、新材料等。

工业金属方面：

• 氧化铝价涨0.45%，企业利润丰厚，出口价坚挺。
• 铜价上涨，但国内去库被库存增量部分抵消；假设图形显示TC/RC在高位。
• 铝价下跌，云南产能复产不及预期；多家电解铝厂利润好，但电价区间较高等。
• 锌、镍、锡等品种上涨，镍费走跌，锌价分化，锡进口增长快。

稀土与钨：氧化物价格下跌，供需待稳；三季度废料价格环比跌。

小金属：锰涨、镁、钛微跌；末端环节一致维持在低位。
其他：碳酸锂报跌，印尼镍产量仍可观。

结论：期待国内货币宽松+美联储降息，利好有色。建议持续关注库存去化与周期拐点，尤其是锂、稀土、钨等细分方向。

风险：美联储降息不及预期，经济复苏不足、海外需求疲软等。