20200830-川财证券-医药生物行业月报_板块仍分化_关注医疗消费类个股_13页_1mb

医药行业分析总结

核心内容

2020年8月，医药生物板块整体下跌2.27%，跑输沪深300指数5.45个百分点。板块估值溢价率大幅收窄，整体市盈率52.85倍，相对于A股剔除金融行业的溢价率为84.69%。行业内部表现分化，医疗服务、化学原料药和医药商业涨幅居前，而生物制品、医疗器械和中药跌幅较大。

主要观点

1. 行业整体表现

• 医药生物板块8月下跌2.27%，在28个一级行业中排名26位。
• 行业整体估值有所回调，但部分子行业如医疗服务、化学原料药和医药商业表现较好。
• 疫苗板块调整幅度较大，但随着估值回归价值区间和中报披露完成，可关注绩优个股。

2. 行业配置建议

• 消费复苏背景下，建议关注医疗服务企业。
• 防疫需求旺盛，医疗器械领域值得关注。
• 海外供给收缩带来的机会在血制品领域。
• 医药外包及特色原料药企业具备高景气度，值得重点布局。

3. 公司动态

• 泰格医药：上半年实现收入14.52亿元，同比增长9.3%；净利润10.12亿元，同比增长98%。
• 大博医疗：上半年营收6.73亿元，同比增长23.80%；净利润2.64亿元，同比增长27.38%。
• 万孚生物：上半年营收16.07亿元，同比增长66.01%；净利润4.49亿元，同比增长117.42%。
• 美年健康：中报亏损约7.82亿元，但预计Q3盈利2.02-3.52亿元，收入逐步恢复至去年同期水平。

4. 行业政策与动态

• 带量采购：第三批全国药品集中采购拟中选结果公布，涉及56个品种、86个品规，平均降价53%，最高降幅超过95%。
• 医保政策：国家医保局发布门诊共济保障机制指导意见，将门诊费用纳入医保统筹基金支付范围。
• 生物类似药：CDE发布注射用奥马珠单抗生物类似药临床试验指导原则征求意见稿。

关键信息

个股表现

• 月涨幅前三：健民集团（36.42%）、吉药控股（28.88%）、司太立（26.77%）。
• 月跌幅前三：西藏药业（-35.88%）、正川股份（-32.39%）、贝瑞基因（-28.90%）。

重点个股推荐

• 美年健康：中报符合预期，Q3盈利预期良好。
• 健康元、万孚生物、基蛋生物、鱼跃医疗、大博医疗、凯利泰、迈克生物、凯莱英、泰格医药、富祥股份、普洛药业等。

行业估值情况

• 医药行业整体市盈率52.85倍，估值溢价率84.69%。
• 各子行业估值趋势不一，如化学原料药、医药商业估值相对较高，生物制品、医疗器械估值下降。

风险提示

• 医药政策推进不及预期。
• 仿制药一致性评价推进不及预期。

证券研究报告信息

• 报告类别：行业月报
• 所属行业：医药生物
• 报告时间：2020年8月30日
• 分析师：欧阳宇剑（证书编号：S1100517020002）
• 联系人：黄心如（证书编号：S1100119110002）

行业评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

原料药价格动态

1. 维生素类价格汇总（2020年8月28日）

2. 抗感染药价格汇总

结论

医药行业在2020年8月整体表现不佳，但部分细分领域如医疗服务、化学原料药、医药商业仍保持上涨趋势。随着疫情缓解，部分企业盈利逐步恢复，行业估值回归价值区间，建议关注估值合理、业绩稳定的优质个股。同时，政策导向如带量采购和医保改革对行业格局产生深远影响，需关注其对不同子行业带来的机会与挑战。